海外美债持仓总体情况 - 9月份海外国家持有美国国债规模约9.25万亿美元，较8月创下的历史最高位9.26万亿美元仅略有回落 [1][2] - 尽管存在“抛售美国”等悲观言论，但海外主权财政机构及大型私人投资机构实际在降息预期下买入美债或在收益率反弹时逢低买入 [1] - 美国财政部因政府停摆扰乱数据公布日程，于当地时间周二同时发布8月和9月的美债持仓数据 [5] 美债市场表现与投资回报 - 规模达30万亿美元的美国国债交易市场持续火热，以美债价格波动计价的投资回报今年迄今接近7%，正迈向2020年以来最佳年份 [1] - “期限溢价”大幅缓解叠加美联储降息预期升温，推动美债投资回报持续上升 [1] - 衡量美债价格走势的Bloomberg美国国债指数在8月和9月均录得上涨 [2] 主要海外持有国持仓变动 - 日本作为最大海外持有国，9月持仓大增约90亿美元，至1.19万亿美元，为2022年8月以来最高水平 [9] - 英国作为第二大持有国，9月持仓减少约393亿美元，降至8650亿美元 [10] - 中国作为第三大持有国，9月持仓小幅下降约5亿美元，至7005亿美元 [10] - 比利时的持仓（据称包含部分中国托管账户）在9月增加约125亿美元，至4668亿美元 [10] 市场背景与驱动因素 - 美联储今年已宣布两次降息，且可能在2026年进一步降息，经济以“温和放缓”步伐迈向软着陆，通胀压力持续缓解 [7] - 美国国债市场因其规模最大、流动性最强，被视为全球最受信任的主权债务资产，有“最干净的脏衬衫”之称 [9] - 美国财政部长斯科特·贝森特在10月23日表示，美国国债拍卖非常稳健，海外买家购买兴趣强劲 [9]