铸造铝合金期货市场表现 - 2025年6月铸造铝合金期货作为中国首个再生金属期货品种在上海期货交易所上市交易 [1] - 上市后价格与铝价联动性强 整体价格重心上移并突破21000元/吨大关 [1] - 冰岛铝厂停产事件是推动本轮铝价及铸造铝合金期货价格上涨的重要因素 [1] - 期货品种以ADC12为标的 为再生铝行业建立公平公正的价格参考基准 [8] - 期货价格在供应偏紧及汽车需求支撑下走势较强 中期有望延续强势但需关注21500元/吨附近压力 [9] 再生铝的战略地位与优势 - 再生铝从“补充角色”升级为“战略必需” 对保障铝供应安全及实现“双碳”目标至关重要 [2] - 生产再生铝的能耗仅为电解铝的5%左右 [2] - 再生铝单吨生产碳排放约0.23吨 仅为电解铝碳排放11.2吨的2.1% [2] - 铝需求在新能源汽车、光伏、AI硬件等新兴领域具有增长空间 [2] 政策支持与目标 - 《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》首次明确再生金属产量突破2000万吨的目标 其中再生铝产量将达1150万吨 [3] - “十五五”规划建议提出实施碳排放双控、推动重点领域绿色低碳转型、促进循环经济发展 [3] - 政策从宏观战略与行业细则两端协同发力 助力再生铝产业高质量发展 [3] 行业核心瓶颈：原料供应 - 再生铝行业核心瓶颈是原料供应问题 2024年国内再生铝原料供应占比达84.4%但整体废铝供应格局仍趋紧张 [4] - 国内社会废铝回收体系不完善 回收量存在缺口且原料品质参差不齐 [4] - 进口废料渠道受海外政策不确定性影响 全球多国限制废金属出口导致符合标准的进口废铝供应日趋紧张 [4] - 各国对废铝资源争夺激烈 美国再生铝占其铝产量近85% 若限制出口措施落地将冲击亚洲市场 [5] 行业供需与竞争格局 - 2024年中国再生铝产能突破1200万吨 预计2025年产量将突破1400万吨 产能持续扩张已呈现供应过剩局面 [5] - 原料供应有限而产能扩大导致行业整体开工率持续偏低 [5] - 约70%的再生铸造铝合金应用于汽车、摩托车行业 对汽车市场消费高度依赖 [5] - 新能源汽车“反内卷”政策长期利于行业健康发展 但短期会向上游传导成本压力挤压利润 [6] 政策调整与成本压力 - 环保、安全生产、能耗双控要求提高 叠加税收返还政策调整 增加企业合规运营成本 [7] - 规范招商引资行为、清理违规税收返还 退税政策取消短期内增加企业税务成本并挤压利润空间 [7] - 政策调整已影响安徽、江西部分企业 小型企业停产或减产 大型企业下调原料采购价格 [7] - 长期看政策将推动行业淘汰落后产能 实现长久可持续发展 [7] 原料与成本展望 - 天气转凉导致国内废铝回收活动减少 供应量预计边际下降 进口废铝增长空间有限 [8] - 废铝需求长期大于供给 供应偏紧格局持续 废铝价格呈易涨难跌态势 [8] - 税收返还政策调整及成本压力叠加 将压制再生铝行业开工率 [9] 终端需求展望 - 汽车市场处于年末冲刺阶段 叠加2026年免征购置税政策取消引发购车需求提前释放 车市订单对铸造铝合金价格提供支撑 [9] - 需求端未来2~3个月仍有汽车市场需求提前释放带来的支撑 [9]