中国发行美元主权债券的核心观点 - 公司在拥有3万亿美元外汇储备及月度贸易顺差超500亿美元的背景下，面向全球发行40亿美元主权债券，此举并非源于美元短缺，而是具有深远的战略意图[2] - 此次操作旨在改写全球金融规则，挑战美元霸权体系，发行的债券被视为“美债的掘墓人”[2] 发行背景与市场反应 - 公司在香港成功发行40亿美元主权债券，期限结构为3年期和5年期各20亿美元[2] - 债券获得市场热烈追捧，总认购金额达到1182亿美元，认购倍数高达30倍，吸引来自亚洲、欧洲、中东及美国等全球投资者[6] 主权信用认可度的市场测试 - 发行美元债是对公司主权信用的一次市场化测试，旨在突破美国三大评级机构（穆迪、标普、惠誉）可能存在的低估[4] - 公司3年期美元债利率为3.646%，5年期为3.787%，与美国财政部发行的3年期美债中标利率3.579%差距不足0.1个百分点，表明市场对公司信用质量的高度认可[6] - 市场实际认购行为形成的信用评价，其说服力远超传统评级机构给出的A或A+评级[4][6] 挑战美元霸权的战略意图 - 操作的核心战略意图在于挖掘美元霸权的根基，通过发行美元债从全球回收美元流动性[8] - 回收的美元可再借贷给其他发展中国家，助其偿还美元债务，但前提是后续债务需转换为人民币计价，从而切断美元潮汐的收割链条[8][10] - 此举将促进发展中国家与公司深化贸易联系，转向使用人民币进行结算和储备，间接推动人民币国际化并削弱美元全球流动性[10] 推动人民币国际化的路径 - 发行美元债是推动人民币国际化的关键步骤，模仿美元通过美债成为全球储备货币的路径[11] - 通过先以美元债建立坚实的信用和安全资产形象，吸引全球资本，为后续推出人民币国际债券奠定基础[11] - 人民币国际债券的长期发展目标是在全球金融市场中取代美债的地位，完成人民币国际化的“最后一环”[13]