股价表现 - 11月19日早间港股股价持续走弱，盘中最低触及38.22港元，午间收盘下跌超4%，跌破40港元关口[1] - 股价自6月27日年内高点61.45港元累计跌幅已超30%，市值大幅缩水[1] - 股价走弱发生在第三季度亮眼财报发布次日，市场抛售情绪未因强劲财报而扭转[1] 第三季度财务业绩 - 三季度营收1131亿元，同比增长22.3%，连续4个季度突破千亿[1] - 经调整净利润113亿元，同比大增80.9%，创历史新高[1] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为355亿元，现金储备为2367亿元[1] 创新业务表现 - 小米汽车及AI等创新业务三季度收入增至290亿元，同比增长超过199%[1] - 汽车收入为283亿元，业务首次实现单季度经营盈利，经营收益7亿元[1] - 三季度共交付108796辆新车，创历史新高，预计本周完成全年35万台的交付目标[1] - 创新业务毛利率达到25.5%[2] 手机业务表现 - 智能手机三季度贡献收入460亿元，全球出货量4330万台，同比增长0.5%[2] - 智能手机出货量实现连续九个季度同比增长[2] 行业挑战与公司应对 - 2026年小米汽车毛利率或出现下滑，主要因汽车购置税补贴政策减半及行业早期激烈竞争[2] - 内存大幅涨价是长周期行为，主要驱动力来自AI带来的HBM需求激增[2] - 公司已提前布局，与合作伙伴签订2026年全年供应协议以确保供应，未来可能通过涨价和产品结构升级平滑成本压力[2] 机构观点 - 存储超级周期是影响公司2026年股价和业绩表现的重要变量[3] - 公司在手机出货量市场规模（全球第三）、高端手机占比、受存储影响较小的非手机业务规模上具有优势，抗行业周期能力较强[3] - 机构下调公司2026/2027年盈利预测以反映存储涨价影响，继续看好智能电动车和智能家电发展机遇[3]