日债抛售潮正愈演愈烈。 10月19日周三，作为市场基准的日本10年期国债收益率攀升2个基点至1.765%，创下自2008年6月全球金融危机以来的最高水平。抛售压力迅速蔓 延至长端债券，40年期国债收益率更是触及3.695%的历史新高。 加剧市场悲观情绪的是，当日进行的20年期国债拍卖结果显示投资者需求疲软。关键指标表明，在日本政府即将公布经济刺激方案的背景下，市 场参与者态度谨慎，这进一步加大了日元汇率的压力，并引发了对日本债务可持续性的担忧。 这场市场动荡的核心，是市场预期日本首相高市早苗领导的新一届政府正准备推出一项规模远超预期的补充预算。市场担心，这笔庞大的开支将 不得不通过增发大量国债来融资，从而给市场带来额外的供应压力。 更关键的指标是"尾部"（tail），即最高中标收益率与平均中标收益率之差，该数据从10月份的0.13大幅扩大至0.31。尾部扩大通常被视为需求疲 软的信号。拍卖结束后，20年期国债收益率报2.795%，接近1999年以来的最高水平。 AXA Investment Managers的高级固定收益策略师Ryutaro Kimura评论称，"正如许多人担心的那样，20年期日本国债拍卖不达 ...