全球美债持仓变动 - 2025年9月海外投资者持有美国国债总额为9.249万亿美元，低于8月的9.2662万亿美元，规模有所下降 [1][2] - 尽管彭博美国国债指数在8月和9月上涨，但外国投资者在9月净卖出了美国国债 [3] 主要持有国操作分化 - 日本作为美债第一大持有国，9月持仓增加89亿美元至1.189万亿美元，8月增加290亿美元 [4] - 英国在9月罕见减持393亿美元美国国债，持仓降至8650亿美元，但仍保持第二大持有国地位 [4] - 中国在9月持有的美国国债规模从8月的7010亿美元微降至7005亿美元 [4] - 有分析师认为，中国央行未来或仍会适度减持美债 [4] 中国历史持仓数据修正 - 根据美国财政部更正的数据，中国在2025年1月增持18亿美元美债，2月增持235亿美元，3月减持189亿美元，4月减持218亿美元，5月减持109亿美元，6月持有量不变，7月减持358亿美元，8月增持41亿美元 [4] 日元走弱与利率环境 - 2025年7月以来，日元兑美元汇率持续走弱，徘徊在数月以来的低位 [6] - 日本央行于10月30日维持0.5%的基准利率不变，而美联储于10月29日降息至3.75%-4%，日美利差扩大加速了日元贬值趋势 [7] - 道富银行策略师分析，日本投资者购买美国国债可能是日元持续走弱的原因之一，也可能表明其对日本国债保持谨慎态度 [7] 央行增持黄金与资产多元化 - 中国央行连续增持黄金，9月末黄金储备达7406万盎司（约2303.523吨），环比增加4万盎司（约1.24吨），8月末为7402万盎司 [11] - 市场分析认为，在全球外汇储备资产多元化趋势下，中国对美债的持仓可能继续保持稳步下降态势，黄金价格的飙升反映出各国寻求资产多元化 [8] - 有券商分析师表示，国际金价在9月至10月大幅上涨并屡创历史新高，央行继续小幅增持黄金透露出优化国际储备的清晰信号，各国央行购金需求高涨 [9] - 平安证券研报认为，长期来看美元信用走弱逻辑持续印证，黄金货币属性增强，同时央行常态化购金提供官方背书形成正反馈，部分核心经济体政治经济风险抬升也提升了黄金的避险属性 [9] - 分析师指出，黄金仍将受益于逆全球化风险下的全球流动性扩张和偏好抬升，近期金价波动主要受中美经贸关系和美联储降息预期变化驱动 [10]