市场表现 - 比特币从10月历史峰值12.6万美元下跌，11月18日触及8.9万美元阶段性低点，较峰值跌幅达29%，截至11月19日在9万-9.5万美元区间震荡，24小时波动率高达4.2% [1] - 以太坊从3918美元跌至2946美元，单月跌幅24.8%，11月4日出现单日8.79%的急跌 [1] - Solana、Cardano等主流山寨币跌幅普遍超30%，狗狗币较10月高点腰斩，市值蒸发52亿美元 [1] - 加密货币总市值从10月底的2.9万亿美元缩水至2.6万亿美元，19天内蒸发规模相当于3个Coinbase的市值 [1] 衍生品市场动态 - 11月15日单日爆仓人数突破18万，爆仓金额达4.3亿美元，其中20倍杠杆以上的多头仓位占比超70% [1] - 比特币8.5万美元行权价的看跌期权成交量较上月激增3倍 [1] - 比特币跌破10万美元关口时，20倍以上杠杆的多头仓位集中爆仓，单日清算量达3.8亿美元 [4] - 期货未平仓合约从10月峰值680亿美元降至410亿美元，去杠杆过程尚未完成 [4] 价格驱动因素 - 美联储政策转向是核心导火索，10月美国核心PCE通胀率同比上涨2.8%，环比上涨0.2%，预计今年核心PCE通胀率为3.1%，PCE通胀率为3%，均高于美联储2%的目标 [3] - 特朗普威胁对欧盟进口汽车加征20%关税引发全球贸易摩擦担忧，资金涌入传统避险资产，比特币11月16日单日资金流出量达12亿美元 [3] - 美国现货比特币ETF连续五周净流出，累计撤资26亿美元，其中贝莱德IBIT ETF单周流出4.2亿美元，创该基金成立以来最大周度流出纪录 [3] 市场参与者行为 - 持仓量超1000枚比特币的"巨鲸"地址在11月减持2.3万枚，减持比例达12%，11月4日出现单笔5000枚比特币的大额抛售 [4] - 长期持有者（持仓超1年）抛售量环比下降32%，部分"巨鲸"在9.2万-9.5万美元区间增持，抄底迹象显现 [10] - 社交平台"比特币崩盘"等关键词搜索量暴增5倍，Twitter相关话题阅读量超20亿次，情绪指标"恐惧与贪婪指数"跌至16，进入"极度恐惧"区间 [5] 技术指标与市场情绪 - 比特币相对强弱指数（RSI）从10月的78骤降至32.14，MACD线与信号线仍处于深度负值区间 [5] - 比特币跌破10万美元心理关口后，触发大量散户止损单，成交量激增26% [5] - 比特币MVRV比率（市值与已实现市值比）降至1.76，处于2023年以来的低位区间，历史数据显示该比率低于2时往往伴随反弹 [10] 未来展望与关键节点 - 市场聚焦12月10日的美联储议息会议，市场定价12月降息25个基点的概率为44.4%，维持利率不变的概率为55.6% [8] - 历史数据显示，2020年以来美联储释放降息信号后，比特币往往在1-3个月内出现15%-20%的反弹 [8] - 高盛预测，若2026年累计降息150个基点，比特币有望回升至13万美元 [8] - BitMEX联创Arthur Hayes表示，比特币或先下探至8至8.5万美元，年底涨至20至25万美元 [8] 市场结构性变化 - 实用型加密货币崭露头角，区块链与AI结合的OzakAI代币在预售期间上涨11倍，支付领域的Remittix获得2800万美元融资 [9] - 以太坊因Layer2扩容技术突破，被机构视为"最具潜力的实用型资产"，市场预测其2026年价格可能突破1万美元 [9] - BTC的盈利供应百分比（PSIP）7日均值低于70%，近30%的筹码进入亏损状态，剔除长期不移动的地址后比例预计达40%以上 [9]