业务转型与信贷扩张 - Mercado Pago已从支付平台转型为大规模贷款机构 显著改变了公司的风险敞口 [1] - 2025年第三季度信贷组合达到110亿美元 同比增长83% 当季净贷款增长投入达17亿美元 [1] - 信用卡产品是增长主力 季度新增发放额达103亿美元 占整个信贷组合的44% [1] 市场扩张与地域策略 - 巴西市场持续快速扩张 墨西哥市场正在追赶 阿根廷市场尽管货币背景不稳定 也在季度末加入推广 [1] - 信贷业务同时在巴西、墨西哥和阿根廷扩张 每个市场具有不同的监管和宏观经济动态 [2] 财务指标与资产质量 - 第三季度税后净息差降至21% 较上一季度的23%有所下降 [3] - 早期不良贷款率维持在6.8% 但由于投资组合多为新发放且期限较短 该稳定性难以解读 [3] - 2025年第四季度金融科技收入共识预期为36.3亿美元 同比增长45% [4] 行业竞争格局 - MercadoLibre面临Sea Limited和Nu Holdings的激烈竞争 后者正更积极地扩张拉丁美洲的消费信贷 [5] - Sea Limited在巴西和墨西哥扩展个人贷款和支付产品 与Mercado Pago快速增长的投资组合直接重叠 [5] - Nu Holdings利用其庞大的用户基础和先进分析技术加速信用卡和消费贷款增长 针对低风险借款人 [6] 公司股价与估值 - 公司年初至今股价上涨21% 表现优于互联网商务行业9.8%和零售批发行业5.1%的涨幅 [7] - 公司股票当前远期12个月市销率为2.96倍 高于行业的2.34倍 价值评分为D [11] - 2025年第四季度每股收益共识预期为11.85美元 过去30天内下调18.7% 预计同比下降6.03% [13]