医药主题基金表现 - 医药主题基金经历两个多月调整后业绩止跌回稳 部分基金重拾涨势 [1] - 永赢医药创新智选A今年回报率一度达113.05% 近一月回报率为-0.66% [2] - 富国医药创新A近一月回报率为2.19% 已开始重拾涨势 [2] 行业催化剂与市场反应 - 2025年国家医保谈判首次引入"商保创新药目录"机制 点燃市场热情 [2] - 恒生创新药ETF（520500）11月12日至14日单日成交额均超12亿元 [2] - 商业保险对创新药支付金额预计从2024年124亿元增至2035年4400亿元 占比从8%提升至44% [2] 支付体系革新 - "商保创新药目录"纳入超出基本医保定位但创新程度高 临床价值大的创新药 [2] - 支付体系从单一医保走向"医保+商保"双轮驱动 高价值创新药支付压力有望通过商保分流 [3] - 支付体系革新推动创新药市场规模扩容和业绩持续兑现 [3] 创新药板块前景 - 国产创新药销售收入在国内整体药品市场占比仅10%左右 未来可能有3倍以上成长空间 [3] - 创新药板块从依赖"故事预期"到聚焦"价值兑现" 或迎来质的跨越 [3] - 港股创新药板块后续有三大积极因素：商保目录引入 业绩提升 出海规模增长 [4] 国际化发展与商业收获 - 中国创新药产业国际化发展刚刚开始 优质企业仍有较大成长空间 [3] - 我国创新药产品出海规模持续增长 占全球比例已达50% [4] - 行业从"研发投入期"迈向"商业收获期" 商业化价值或持续释放 [3]