行业融资趋势 - 美国科技巨头为抢占人工智能高地，围绕数据中心建设展开"军备竞赛"，近几个月许多公司转向举债而非动用现金储备为大型项目融资，在债券市场掀起发债热潮[1] - 亚马逊启动3年来首次美元债券发行，筹集资金150亿美元，较原定目标高出30亿美元[3] - 谷歌母公司Alphabet在美国发行约175亿美元债券后，在欧洲发行总值约75亿美元的欧元债券；Meta公司在10月下旬通过债券发行筹集300亿美元；甲骨文公司计划发行380亿美元债券为AI基础设施筹资[3] - 在AI浪潮驱动下，许多中小企业也加入战局，通过巨额借贷自建大型数据中心，今年美国公司已发行超过2000亿美元公司债券用于资助AI相关基础设施项目[3] 市场表现与投资者情绪 - 大规模发债加剧投资者担忧，18日美国三大股指集体收跌，亚马逊下跌4.43%，超威半导体下跌4.25%，英伟达下跌2.81%，该公司11月累计下跌超过10%[1] - 甲骨文公司发行的35亿美元30年期债券自10月峰值以来下跌约8%，目前交易价格仅为面值的65%，表明投资者对科技公司为AI基础设施建设疯狂举债的做法感到不安[6] - 过去一周AI热门股经历抛售潮，高盛称之为"DeepSeek冲击"以来最大的动能回撤[6] 投资规模与预期 - 摩根士丹利分析师估计，从现在到2028年，全球数据中心支出将达到近3万亿美元，其中1.4万亿美元由美国大型科技公司现金流覆盖，需从其他渠道弥补1.5万亿美元资金缺口[4] - 投资机构预计生成式AI收入将从去年450亿美元增长到2028年1万亿美元，科技公司指望企业、公共部门和个人创造足够AI需求以实现收入预期[4] 风险与挑战 - 芯片一项吞噬数据中心过半建设成本，加之快速更新换代，对企业是持续沉重负担；AI技术目前尚未实现商业化，投资回报不明朗[4] - 麻省理工学院8月份研究显示，95%机构在生成式AI试点项目中的投资毫无回报，动摇了投资者对AI热潮的信心[4] - 如果AI技术在未来几年未达预期收益，负债累累公司可能为整个行业承担损失；数据中心债务由众多金融机构及为新建设施提供资金的公司承担[5]