2025年以来，科技、创新药领衔港股市场上演了一场牛市，恒生指数涨幅一度超过30%，恒生科技指数 的涨幅更是一度超过50%。但自10月以来，恒生科技指数却是"画风突变"，在不到2个月的时间中，最 大回撤已超过15%，而在最近4个交易日更是出现"4连跌"。 此外，近期恒生科技市场或许还受到年底风格切换的影响，临近年底，更多资金开始关注银行、非银金 融等红利资产，而非科技类的高波动资产。兴证国际就指出，由于港股本年度累积了比较大的升幅，个 别股票更是翻倍，投资者及基金经理于年底前倾向于锁定利润，资金由高增长类别股份流向高息防守类 别股份。由于市场投资风格出现转向，所以传统经济股份偏强，而新经济股表现则乏善可陈。 短期波动未改长期逻辑 不过，短期波动之下，恒生科技指数的长期投资逻辑并未发生根本变化。在不少人士看来，恒生科技成 份股主要是一些并未在A股上市的互联网巨头以及一些半导体、新能源汽车公司，这些公司对内地投资 者和全球投资者而言，都是稀缺资产。 不过，在众多分析人士看来，当前恒生科技的短期调整并未改变港股科技龙头的长期投资逻辑；而在腾 讯"混元"大模型、阿里千问等技术应用逐渐落地的背景下，市场开始更多关注AI ...