文章核心观点 - “十五五”期间中国低碳发展战略将稳步推进，碳减排“工具箱”将全面升级，推动多行业结构性调整并创造投资机遇 [1][2][7] 碳减排“工具箱”完善预期 - 以碳市场和绿证市场为核心的碳减排“工具箱”处于发展初期，全国碳市场政策波动性较大，自愿减排市场供给严重不足，绿证市场面临供给过剩与需求不足 [3] - 根据2025年出台的指导意见，预计“十五五”期间碳减排工具将得到进一步完善 [3] 碳市场改革与投资机遇 - 全国碳市场将进行“扩容量+调配额”双向改革，预计到2030年新增6个行业，覆盖碳排放总量达77% [4] - 预计2030年全国碳市场整体碳配额缺口将增长至1.8-2亿吨，碳价长期看涨，有望升至80-90元/吨 [4] - CCER方法学增加将提升供给，2030年潜在供给量达到4.8-7.5亿吨，价格与碳价接近 [4] - 碳价上涨将推动控排行业淘汰落后产能，绿色企业具备竞争优势，CCER市场为覆盖行业提供新利润空间 [4] - 建议关注碳市场碳价上涨预期下碳资产的投资机遇 [1] 绿证市场发展与行业影响 - 绿证市场当前供大于求导致价格下行，预计随着存量绿证释放及消纳责任权重制度落地，供需关系将改善 [5] - 预计到2026年绿证成交价格将小幅上涨至6-6.5元/个 [5] - 国内绿电需求提升与国际CBAM等政策将助推绿证市场从“证电分离”向“证电合一”发展，绿电直连具备中长期发展潜力 [5] - 强制消纳与国际限制性政策推动出口企业与高耗能企业开展绿电转型，高绿电消纳比例企业具备先发优势，新能源充沛地区企业具备区位优势 [5] 产品碳足迹管理 - “十五五”期间产品碳足迹将成为企业碳管理“新理念”，中国正积极推进产品碳足迹管理体系建设与试点工作 [6] - 通过制定碳足迹核算标准并设计认证标识与等级标识制度，致力于打造企业“绿色竞争力” [6] - 出海企业、原材料行业以及长供应链链主企业可通过提升产品碳足迹管理水平增强企业韧性与竞争力 [6] 行业结构性调整与投资机遇 - 碳工具升级提供绿色低碳转型赛道的Beta收益，并突出行业内绿色企业的Alpha收益 [7] - 绿色赛道如碳市场覆盖民航业后可持续航空燃料行业将具备发展前景，绿证强制消纳比例提升将推动绿电直连行业规模扩张 [7] - 绿色企业如钢铁等高排放行业中的低碳企业将在碳市场中具备成本优势与获利空间 [7] - 高绿电消纳比例的数据中心和铝冶炼企业将面临更低的转型风险 [7] - 新能源汽车等长供应链与出海行业中产品碳足迹管理水平更高的企业将具备更强韧性与“绿色竞争力” [7] - 建议关注氢能、可持续航空燃料、绿电直连等低碳转型受益行业的投资机遇 [1] - 建议关注铝冶炼、数据中心、新能源汽车等行业绿色电力转型效果突出、具有较强产品碳足迹管理能力的企业的投资机遇 [1]