黄金市场近期表现 - 11月19日黄金股票ETF（517400）单日大幅上涨4.55% [1] - 伦敦现货黄金价格实现V型反转并重返4100美元/盎司 [1] 黄金价格驱动因素 - 市场对美联储12月降息预期降温及获利盘止盈导致前期出现技术性调整 [1] - 中长期美元上涨的核心驱动因素未发生根本改变 [1] - 货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战 [1] - 全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，提升黄金作为安全资产的需求 [1] 全球央行购金动态 - 摩根大通报告显示，2025年第三季度全球央行净购金总量达到220吨，环比增长30% [1] - 中国央行10月末黄金储备为7409万盎司，环比增加约3万盎司 [1] - 此次增持为中国央行连续第十二个月增加黄金储备 [1] 黄金中长期前景 - 美联储开启降息周期、海外宏观政策不确定性加剧及全球去美元化趋势对金价构成支撑 [1] - 中金公司认为本轮黄金行情涨幅与持续时间仍低于上世纪70年代和2000年代两轮主要上涨周期 [1] - 若当前趋势延续，金价明年可能突破5000美元/盎司 [1] 黄金相关投资工具 - 黄金基金ETF（518800）直接投资实物黄金，净值走势与国内金价相同，具备场内交易税负优势 [2] - 黄金股票ETF（517400）跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，作为权益资产具有高波动特性，在金价上涨时或具备更大弹性 [2]