核心财务业绩 - 2026财年第三季度总收入570亿美元，超出市场预期的551亿美元，环比增长103亿美元，主要由数据中心业务中Blackwell芯片量产增加带动 [1] - 季度毛利率（GAAP）为73.4%，环比提升1个百分点，符合市场预期，毛利率回升得益于Blackwell产能爬坡 [2] - 核心经营利润为360亿美元，同比增长65%，核心经营利润率为63% [3] - 净利润为319亿美元，同比增长65%，净利率为56% [32][33] - 对2026财年第四季度收入指引为650亿美元，超出市场预期的616亿美元，环比增长90亿美元，毛利率（GAAP）指引为74.8%，超出市场预期的74.4% [5] 数据中心业务 - 数据中心业务季度收入512亿美元，同比增长66%，环比增量为100亿美元，主要由Blackwell芯片交付上量驱动 [2][23] - 计算业务收入430亿美元，环比增长92亿美元，是公司收入增长的最大增量，B300芯片在三季度量产爬坡带动整体Blackwell系列增长提速 [2][24] - 网络业务收入82亿美元，环比增长9亿美元 [24] - Blackwell Ultra架构已成为覆盖所有客户类别的主导架构，H20产品本季度销售额占比极低 [2] 游戏业务 - 游戏业务季度收入42.6亿美元，同比增长30%，受益于下游对RTX50等产品的需求推动 [2] - 相比于AMD单季约13亿美元的游戏业务收入，英伟达在游戏显卡市场仍具有明显优势 [2][27] - 游戏业务在公司整体收入中占比已不足一成，公司当前业绩重心是数据中心业务 [27] 产品与技术路线图 - 公司产品正从Hopper架构向Blackwell架构转型，随着Blackwell产能爬坡，毛利率环比提升 [2] - 计划在2026年下半年推出采用台积电3nm工艺的Rubin和CPX产品，并在2027年继续推出Rubin Ultra产品 [12][14] - 在GTC大会上披露，Blackwell和Rubin系列芯片至2026年底累计出货指引达到2000万颗，大致对应5000亿美元收入，超出当时市场预期约30% [5][8] 市场竞争与客户动态 - 在AI芯片市场中，英伟达占据七成以上份额，是行业绝对领导者 [10] - 核心云服务厂商（谷歌、Meta、微软、亚马逊）是AI芯片主要购买方，预计四大厂商2026年资本开支有望提升至5900亿美元，同比增长42% [9][26] - 谷歌、Meta、微软、亚马逊及Open AI均已开始自研AI芯片，特别是在推理阶段，定制ASIC芯片与英伟达GPU的性价比差距逐渐缩小 [10][12] - "Gemini+博通"构建的阵营被视为对英伟达市场竞争力和毛利率的潜在威胁 [12][26] 运营效率与费用 - 研发费用率为8.3%，销售及行政费用占比为2%，在收入快速增长下，经营费用率持续下滑 [29] - 规模效应下，核心经营利润率持续提升，下季度经营费用率预计将继续下滑至10.3% [29] - 预付款项占收入比例从上年同期的高位下降至本季度的4.8% [4]