财报核心业绩 - 第三财季营业收入570.1亿美元，同比增长约62%，超出分析师预期的551.8亿美元 [1] - 第三财季GAAP净利润319.1亿美元，同比增长65.3%，超出市场预期的308.3亿美元，调整后每股收益为1.30美元 [1] - 第三财季调整后毛利率为73.4%，与预期基本持平，上一季度为72.4% [1] - 预计第四财季营收达到650亿美元（上下浮动2%），超出市场预期的620亿美元，调整后毛利率指引为75%（上下浮动0.5%） [1] 业务部门表现 - 数据中心业务营收同比增长66.4%，达到512亿美元，超出市场预期的490.1亿美元，占营收比重89.8% [1] - 游戏和AI PC业务营收43亿美元，同比增长30%，略低于分析师预期的44.2亿美元 [1] 产品周期与增长动力 - Blackwell系列产品量产爬坡推动毛利率环比提升，公司业绩有望逐季增长 [3] - 从Hopper向Blackwell架构转型期间毛利率曾阶段性承压 [3] - 从今年年初到2026年底，Blackwell和Rubin架构产品的营收预期总额达5000亿美元 [6] 行业背景与需求展望 - 四大云计算厂商2026年资本开支有望达到近5900亿美元，同比增长42%，为业绩高增长提供保障 [4] - 行业正经历三次平台转型：从CPU通用计算到GPU加速计算、新型应用程序出现、代理型人工智能兴起 [6] - 公司会提前预测市场需求并与供应链沟通，但电力、散热、液冷是挑战 [6] 竞争环境与未来关注点 - 在超高毛利率情况下，各家厂商有动力自研芯片或寻求替代方案以实现降本 [5] - 市场关注焦点为公司75%的毛利率能否持续，尤其是2027财年之后的业绩不确定性 [5] - 对OpenAI、Anthropic等公司的战略投资是为了深化技术合作 [6]