尽管美联储近期实施了宽松政策，但美国回购市场的隔夜融资成本始终居高不下， 预计在年底前仍将 维持高位，这给本已脆弱的金融市场又增添了一层压力。 回购利率飙升意味着流动性稀缺，并会推高整个金融体系的融资成本。 据回购交易员透露，以国债或其他债务证券为抵押借入短期资金的一般抵押品回购利率（GC repo rate）周二开盘报4.05%，较美联储3.75%-4.00%的政策利率目标区间上限高出5个基点。 10月31日，受月末回购利率通常飙升的影响，GC利率一度触及4.25%——这是因为银行为管理与报告要 求相关的更高资产负债表成本，会减少中介业务。随着年底临近，预计将出现类似的飙升行情。 隔夜流动性收紧 隔夜流动性收紧反映了多个因素，包括美国财政部为增加现金余额而大幅发行国库券，以及上周结束的 创纪录43天美国政府停摆带来的影响。政府停摆期间，由于薪资等政府支出被削减，美国财政部在美联 储的账户（即财政部一般账户，TGA）累积了大量资金。 与此同时，当新国债发行时，交易商、银行和货币市场基金等投资者必须在结算日向美国财政部支付现 金。这一支付行为会从私营部门抽走准备金，并将其转移至TGA账户。随着可用准备金减少，回 ...