港股市场表现 - 11月20日早盘港股三大指数高开低走，恒生科技指数下跌超过1% [1] - 恒生科技指数ETF（513180）持仓股中，美的集团、百度集团、快手等领涨，金山软件、小鹏汽车、小米集团等领跌，其中金山软件下跌超过10% [1] 流动性分析 - 美联储12月降息预期持续降温，可能对港股流动性造成影响 [1] - 南向资金截至11月19日连续4个交易日净买入港股 [1] - 中国股市"赚钱效应"显著，居民"存款搬家"现象可能持续 [1] - 内地投资者对港股低配，南向资金预计将持续增配港股，散户资金通过ETF渠道流入趋势有望持续 [1] 港股投资价值 - 港股具备国内完整的AI产业链公司，包括基础设施、软硬件、应用 [2] - 越来越多优质龙头A股企业赴港上市，港股将受益于境内外市场流动性外溢和AI叙事催化 [2] - 港股基本面触底反弹叠加显著估值折价，预计2026年将迎来第二轮估值修复和业绩复苏 [2] - 科技行业是中长期投资方向之一，包括AI相关细分赛道和消费电子 [2] 恒生科技指数估值 - 截至11月19日恒生科技指数最新估值（PETTM）为21.74倍，低于全球其他主要科技指数 [2] - 指数估值处于发布以来约21.18%的分位点，即当前估值低于历史上近八成的时间 [2] - 恒生科技处于历史低估区间，性价比凸显，具备高弹性、高成长特性及更大向上动能 [2]