银行板块市场表现 - 截至2025年11月20日13:44，中证银行指数强势上涨1.07%，成分股中国银行上涨4.33%，建设银行上涨3.36%，邮储银行上涨3.14% [1] - 银行ETF龙头盘中一度涨近2%，现涨1.02%，报1.49元，近1月累计上涨2.71% [1] - 银行ETF龙头盘中换手率达11.58%，成交1.25亿元，近1月日均成交额为1.65亿元 [1] - 杠杆资金持续布局，银行ETF龙头最新融资买入额达679.61万元，融资余额达3499.36万元 [3] - 中国银行股价大涨超5%，总市值突破2万亿元，工商银行股价刷新历史新高，总市值突破2.25万亿元大关 [3] 行业转型与政策环境 - 招商银行行长表示，中国银行业已告别规模扩张阶段，迈入转型升级、价值创造的新阶段 [3] - 银河证券指出，适度宽松货币政策延续，有助于提升银行稳健经营能力和服务经济高质量发展的适配度 [3] - 十五五规划出台推动银行业转型，银行三季度净利改善延续 [3] - 行业需将国家所需、行业所向、客户所愿和自身所能结合，加快转型升级以服务中国式现代化和金融强国建设 [3] 2026年银行业投资展望 - 利率环境呈现低利率与资产荒新常态，凸显稳定高股息资产的稀缺性 [3] - 监管周期处于地方债务化解阶段，系统性降低潜在信用风险，夯实“稳健锚” [3] - 经济转型从土地信用驱动转向科技消费驱动，对公业务深耕与财富管理提供“增长帆” [3] - 投资逻辑进阶为关注“高股息、防御性”，同时关注银行增长动力与长期价值 [3] 银行价值重估与增长动力 - “稳健锚”价值体现在业绩稳定性、股息吸引力、分红持续性及净息差或筑底回升 [4] - “增长帆”价值体现在稳定较高的风险调整资本回报、财富管理客群优势及不良资产处置能力 [4] - 中长期增量资金驱动来自险资配置偏好转变，3.5%-4%股息率为合意区间，以及主动权益基金低配和AMC加速布局 [4] - 看好长期资金入市、公募基金改革、被动指数扩容下银行板块的估值加速重塑 [4]