行业整体环境 - 水产行业恶性竞争现象得到显著遏制，优质企业迎来更规范的发展环境 [1] - 2025年1至9月国内水产品总产量达5168.78万吨，同比增长4.51% [1] - 行业景气度提升，中水渔业和开创国际前三季度净利润分别较去年同期增长230.08%和269.47% [1] 国联水产财务表现 - 2025年1-9月公司营业收入25.82亿元，同比下降14.29%，与行业增长态势背离 [1] - 第三季度单季营收9.31亿元，同比下降6.00%，上半年营收16.51亿元，同比下降18.36% [1] - 第三季度单季亏损2.59亿元，同比下降167.23% [2] - 2025年1-9月归母净利润为-8亿元，同比下降905.30%，亏损规模已超2024年全年7.42亿元的亏损额 [2] - 扣除非经常性损益后的净利润亏损8.11亿元，同比下降752.80% [2] - 公司计提资产减值损失高达3.72亿元，同比增加166.20%，主要原因为存货跌价准备增加 [3] - 公司已陷入连续六年半亏损 [3] 国联水产业务与战略分析 - 营收下滑受贸易类产品市场萎缩、水产消费景气度不佳、南美白对虾等核心产品价格低位运行等因素影响 [3] - 预制菜业务转型进度远不及预期，缺乏具有市场竞争力的核心爆款产品，产品同质化问题突出 [4][5] - 南美白对虾等传统初加工产品仍占营收较大比重，附加值低且受原材料价格波动影响显著 [4] - 战略方向多次调整，例如2023年重点推进的中央厨房项目在2025年因消费市场增长未达预期而宣布延期 [6] - 2025年上半年研发费用为2028.36万元，占营收比重约1.22%，低于同业且较上年同期下降15% [6] - 渠道布局上缺乏与大型连锁餐饮品牌的深度绑定，订单稳定性不足 [5] 国联水产市场表现 - 公司股价在近5个交易日累计涨幅45%，11月19日强势封住涨停板 [1] - 8月以来公司股价从低点启动，至10月底出现明显拉升，累计涨幅较大，远超同期大盘及行业指数 [6] - 截至11月19日，公司总市值升至60亿元附近，动态市盈率为负 [7]