公司上市动态 - 华恒生物已向香港联合交易所递交上市申请，拟实现A+H两地上市 [1] 财务表现 - 公司营收从2022年14.19亿元增长至2024年21.78亿元，2025年前三季度营收为21.94亿元，同比增长42.53% [2] - 公司利润在2023年达到4.47亿元后，2024年骤降至1.85亿元，同比降幅达58.67% [2] - 2025年前三季度净利润为1.59亿元，在前期基数较低背景下仍同比下降5.1% [2] - 公司毛利率从2022年38.7%波动至2025年前三季度的23.5%，较2023年高点40.4%下跌近一半 [2] - 2025年三季度公司毛利率为23.5%，在可比企业中排名垫底，低于凯赛生物34.75%、嘉必优46.89%等 [2] 产品价格与市场竞争 - 氨基酸产品均价从2022年1.89万元/吨下跌至2025年上半年1.5万元/吨，跌幅超过20% [3] - 核心产品L-丙氨酸价格从2025年初35000元/吨跌至6月底20000元/吨，半年内下滑幅度约42.86% [3] - 主力产品缬氨酸2025年第三季度均价为13.47元/公斤，同比下跌1%，环比下降1% [3] - 行业面临产能快速扩张及需求增长放缓，市场从供不应求转向供过于求，价格竞争加剧 [4] - 2024年国内缬氨酸产能增至约30.2万吨，预计2025年底将增至40.8万吨，产能过剩现象加剧 [6] 产能与行业趋势 - 公司总产能达10.92万吨/年，基于几年前市场乐观预测规划，当前面临需求增速放缓 [4] - 缬氨酸市场2020-2024年复合增长率达60.2%，但预计2024-2030年将大幅回落至8.6% [4] - 肌醇市场预计2024-2030年增速几乎停滞 [4] - 行业内其他企业仍在进行产能扩张，例如伊品生物技改后将年产L-缬氨酸4.6万吨，金海生物新增5万吨/年产能 [5] 公司战略转型 - 公司加快开拓美妆日化客户，试图从工业原料供应商向高附加值美妆原料供应商转型 [6] - 美妆原料领域存在专利壁垒、品牌效应和渠道控制力等挑战，这些是公司的短板 [6]