交易核心信息 - CPE源峰以3.5亿美元获得汉堡王中国83%股权，与RBI成立合资企业并签署20年品牌独家开发协议，RBI保留17%股权[1] - 交易资金将用于汉堡王中国的门店扩张、市场营销、菜单创新及运营能力提升，目标在2035年前将门店从约1271家拓展至4000家以上[1] - 交易预计于2026年一季度完成，具体取决于监管审批进度[1] 汉堡王中国经营背景 - 汉堡王中国面临经营压力，门店数量从2024年底的1474家降至2025年三季度末的1271家，半年多关停超170家门店[2] - 尽管RBI在2025年2月斥资1.58亿美元收回全部股权并注入1亿美元推进本土化，组建新管理团队，仅实现2025年三季度同店销售额10.5%的短暂回升[2] - 与肯德基中国超1.2万家、麦当劳中国冲击万店的规模相比，汉堡王市场份额存在显著差距[2] 合作方CPE源峰背景 - CPE源峰管理规模超1500亿元，在消费服务领域累计投资超100亿元，投资组合包括蜜雪冰城、泡泡玛特、爱尔眼科等行业标杆企业[2] - CPE源峰在蜜雪冰城投资中深度参与加盟体系优化与供应链升级的经验，被视为适配汉堡王中国连锁运营需求的重要因素[2] - CPE源峰在美丽田园数字化转型、雍禾植发连锁管理等项目中积累的投后赋能能力，可能为汉堡王中国运营优化提供支持[2] 行业趋势与挑战 - 外资餐饮品牌正逐步形成“出让控股权换取本土资本与运营支持”的模式，案例包括2016年百胜中国引入春华资本与蚂蚁金服，以及2025年星巴克、汉堡王相继出让控股权[3] - 短期挑战在于汉堡王中国处于“关店与开店并行”的调整期，2025年计划关闭低效门店同时仅新增40至60家新店，与2035年4000家的远期目标存在较大差距[3] - 中期挑战涉及管理团队稳定性，RBI刚组建的本土高管团队入职时间较短，CPE源峰是否会调整现有架构将直接影响转型效率[3] - 长期挑战在于中国快餐市场已形成头部品牌主导格局，汉堡王需在产品本土化、供应链优化、成本控制等方面形成差异化竞争优势[3] 合作本质与意义 - 合作本质是本土资本与外资品牌的一次深度绑定尝试，是汉堡王扭转中国市场颓势的重要契机，也是CPE源峰消费赛道布局的重要延伸[4] - 最终能否实现预期目标，取决于资金投入与运营优化的实际效果，以及对中国餐饮市场趋势的精准把握[4]