英国政府财政计划与国债发行预测 - 市场预测英国政府本财年将比原计划多发90亿英镑国债，使全年总发行规模达到3081亿英镑，为2021年以来最高水平，也是有史以来第二高的年度发债规模 [1] - 英国债务管理办公室通常在预算案公布时更新发债预测，财政大臣蕾切尔·里夫斯将于11月26日发布2025年秋季预算案 [4] 财政大臣面临的财政压力与市场反应 - 财政大臣需在秋季预算案前寻找策略填补数十亿英镑的公共财政缺口，选择包括大幅削减支出或违背竞选承诺提高税收 [4] - 若投资者对预算案不满，英国国债可能被抛售，上周里夫斯放弃提高所得税的计划已引发市场剧烈波动，导致国债收益率创下7月以来最大涨幅 [4] - 本次预算案是财政大臣为政府财政创造缓冲空间以遵守财政规则并平息债市担忧的机会，其目标缓冲区间为150亿至200亿英镑，银行预测中位数为150亿英镑 [4] 英国国债市场现状与投资者预期 - 英国国债已成为财政担忧焦点，9月部分期限国债收益率创27年新高，但上月伴随财政紧缩预期创下近两年来最佳表现，其收益率仍在主要发达国家中居首 [4] - 即便借款规模预计增加，投资者仍关注债务管理办公室可能取消部分预定的债券发行，因前期发债迅速，仅用八个月就完成年度目标的近75% [5] - 劳埃德银行市场洞察主管指出，即使提高发行目标，仍可能取消当前部分排定的发行操作，最多可能取消六场国债拍卖 [5] 对预算案与货币政策的潜在影响 - 花旗集团欧洲利率策略主管假设，财政大臣若能创造额外缓冲并推出有助于降低通胀的措施，可能让英国央行更快降息 [5] - 花旗集团认为，预算案公布当天最终可能会成为英国国债的利好时刻 [5]