非农就业数据发布与市场影响 - 延迟48天后，美国劳工统计局将于北京时间11月20日公布9月非农就业数据，且不会发布10月非农报告，11月数据发布日期调整至12月16日，晚于美联储12月10日的议息会议[2] - 多位分析师表示，由于美联储内部对12月是否降息存在强烈分歧，本次就业报告将成为影响美联储12月利率决议的重要因素，并影响市场对后续利率路径的预期[2] 美国就业市场状况 - 机构对9月非农就业人数预测中值为增加5.1万人，较8月的2.2万人回暖，但预测范围差异巨大，从减少2万人到增加10.5万人；预计失业率维持在4.3%，平均时薪环比增长0.3%，同比增长3.7%[3] - 8月美国新增非农就业人数为2.2万人，低于市场预期的7.5万人，前两个月累计下修2.1万人；6月数据下修2.7万人至-1.3万人，为2020年12月以来首次转负[3] - 今年5-8月新增非农就业人数均值仅2.7万，较1-4月中枢下移9.6万；8月失业率升至4.3%，创2021年11月以来新高[3] - 东海证券分析师刘思佳认为，受数据统计模型误差扩大及兼职和员工休假扰动，美国非农就业新增数据或存在高估，就业市场形势比数据表现更严峻[4] 私营机构就业数据 - 美国ADP就业报告显示，9月全美私营部门新增就业人数减少3.2万人，远低于市场预期的增加5万人；10月新增就业岗位仅为4.2万个，显示劳动力市场疲软[5] - 中信证券首席经济学家明明指出，9月和10月裁员数据上升反映企业经营压力加重，经济下行压力增大[5] 美联储利率路径不确定性 - 因美国官方数据发布中断，美联储在数据"真空期"进行货币政策决议，导致官员对12月是否降息存在严重分歧；根据芝商所数据，市场预期美联储12月降息概率已降至29.6%[6] - FXTM富拓首席中文市场分析师卢晓旸表示，若9月非农数据强于预期，将强化美联储鹰派立场，降低降息概率；若弱于预期，则提升降息预期，压低美债收益率[6] - 美联储10月FOMC会议纪要显示，认为今年不必再降息的人数未达多数但超过支持降息的人数，部分中间派表示将视数据而定；美联储官员普遍认为经济前景不确定性上升[6] - 有"新美联储通讯社"之称的尼克·蒂米劳斯指出，美联储内部出现严重分歧，12月会议可能出现两种选择：维持利率不变或降息同时通过政策指引降低市场降息预期[7] - 巴克莱首席美国经济学家马克·吉安诺尼认为，12月FOMC决定是否降息的概率几乎持平，但维持基准预期美联储将在12月再降息25个基点，因劳动力市场数据将进一步走弱[7] 市场对非农数据的潜在反应 - 高盛分析师表示，因本次非农数据滞后，市场反应或呈现非对称性：弱于预期会强化"就业已疲软"的认知；强于预期也难完全消除市场对就业市场前景的隐忧[8] - 若数据走弱特别是失业率上升，将提升市场对美国经济即将步入衰退的担忧，并引发股市下行压力[8]