全球股市表现与驱动因素 - 全球股市在10月份升至历史新高 主要受惠于美国人工智能业的强劲升势、美联储的降息预期以及德国财政扩张所带来的利好气氛 [1] - 风险资产反复波动 主要受中美贸易摩擦再次升温、美国信贷事件的忧虑以及美国政府持续停摆影响 [1] - 尽管美国和中国同意延长贸易休战协议 但仍需观察这能否长期有效维持 [1] 宏观经济前景与政策影响 - 美国经济至今仍然保持强韧 但贸易政策和关税对消费及通胀造成影响 令前景更为复杂 [1] - 随着美国关税的影响逐渐浮现 美国的消费压力可能影响当地经济活动 [1] - 通胀预期仍然受控 但扩张性财政政策、美联储倾向降息以及美国关税转化为实体经济通胀 均可能改变这个情况 [1] - 收益率曲线将进一步走峭 整体经济尚未陷入衰退 [1] - 欧洲的通胀似乎并未带来问题 但内需可能成为隐忧 欧洲的出口压力显而易见 本地需求亦可能略为脆弱 [1] 股票市场投资策略与观点 - 对美国股票转为中性 减少对美国成长股的负面看法 对欧洲的看好程度略有下降 [1] - 股票市场自9月初起表现强劲 受人工智能投资气氛等多项因素支持 [2] - 重要的考量因素在于人工智能刺激企业盈利的程度以及这些行业的合理估值溢价 [2] - 尽管人工智能技术具备提升生产力的长期潜力 但无意支付过高的估值 [2] - 目标仍然是识别在盈利、估值和产品特色方面取得卓越平衡的企业 [2] - 在欧洲、英国、日本和新兴市场以及美国价值股中发现更多此类企业 [2] - 基于全球贸易不明朗因素 正在这些地区寻找较受内需影响的公司 [2] 外汇市场投资策略 - 在调整策略下 对美元转持中性立场 对日元的看好程度转弱 [1]