核心观点 - Pinterest公司第三季度全球每用户平均收入稳健增长 其中欧洲地区增长尤为强劲 同时公司正通过大力投资人工智能技术来提升平台个性化、视觉搜索和广告投放能力 推动用户查询量大幅增加 [1][3][4][9] - 尽管公司在用户货币化和技术投资方面取得进展 但其股价表现落后于行业 且市场对其未来盈利的共识预期在过去60天内有所下调 [8][12][13] 财务表现与用户指标 - 第三季度全球每用户平均收入为1.78美元 高于去年同期的1.7美元 [1] - 第三季度欧洲地区每用户平均收入同比增长31%至1.31美元 主要由零售垂直领域的健康需求推动 [1] - 第三季度美国与加拿大地区每用户平均收入同比增长5%至7.64美元 增长动力来自零售、快速消费品、电信和娱乐领域 [2] - 第三季度世界其他地区每用户平均收入同比增长44%至0.21美元 [2] - 公司月活跃用户数已达6亿 其中Z世代用户是规模最大且增长最快的用户群体 [2] - 第四季度财务预测：欧洲地区每用户平均收入预计为1.62美元 同比增长17.1% 美国与加拿大地区预计为9.13美元 同比增长1.4% 世界其他地区预计为0.26美元 同比增长38.6% [5] 战略与技术投资 - 公司在过去几个季度大力投资平台个性化 利用人工智能持续追踪用户不断变化的品味和偏好 [3] - 公司为所有月活跃用户提供人工智能驱动的购物助手 实现了从视觉搜索、发现到广告商产品结账页面的无缝旅程 [3] - 平台已从一个购物目的地演变为视觉搜索和查询中心 第三季度查询量同比增长44% [3] - 人工智能投资显著提升了视觉搜索和推荐能力 并引入了供广告商使用的人工智能工具 以提升对相关用户的触达 [4] 竞争格局 - 在社交媒体领域 Pinterest面临来自Snap和Reddit的竞争 [6] - 第三季度 Reddit的每用户平均收入同比增长41%至5.04美元 其中美国地区增长54%至9.04美元 国际地区增长39%至1.84美元 Reddit对人工智能工具的投资也提升了搜索带动的用户参与度 [6] - Snap拥有强大的Z世代和年轻千禧一代用户基础 其每用户平均收入同比增长2%至3.16美元 其中北美和欧洲地区分别增长8%和19% 世界其他地区增长2% [7] 市场表现与估值 - 过去一年 Pinterest股价下跌12.8% 而同期行业指数上涨4.9% [8] - 从估值角度看 Pinterest的远期市销率为3.62倍 低于行业水平 [10] - 市场对Pinterest 2025年盈利的Zacks共识预期在过去60天内有所下降 [12] - 具体盈利预期修正趋势：当前对2025年第一季度、第二季度、全年及下一财年全年的每股收益预期分别为0.68美元、0.29美元、1.64美元、1.89美元 较60天前的预期分别下调了9.33%、6.45%、8.89%、10.00% [13]