LPR报价情况 - 11月20日公布的1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均与上月持平 [1] - 这是自2025年5月两类品种同步下调10个基点后，LPR报价连续第六个月维持稳定 [1] LPR维持稳定的原因 - 政策利率锚稳定，央行7天期逆回购利率已连续多月维持在1.4%的水平 [1] - 经济增速具备较强韧性，前三季度实际GDP累计同比增长5.2% [2] - 通胀数据呈现回升迹象，PPI同比降幅连续三个月收窄，核心CPI同比增速连续六个月回升 [2] - 银行净息差仍存压力，中美利差倒挂持续 [1] - 央行政策导向强调平衡外汇市场供求，防范汇率超调风险，保持人民币汇率稳定 [1] 未来LPR走势展望 - 临近年末且经济韧性仍存，业内预计年内再次降息概率较低 [2] - 随着国内增长动能边际放缓、外部约束逐步减弱，2026年LPR仍有下降空间 [2] - 若经济稳增长压力持续，叠加外部约束放松，LPR下行概率将显著提升 [2] - 预计2026年一季度LPR或实施“双降”，为“十五五”重大项目建设提供支撑 [3] 货币政策导向 - 三季度货币政策执行报告强调“做好逆周期和跨周期调节” [3] - 货币政策重心从单纯的总量宽松转向结构性发力，兼顾短期稳增长与中长期防风险 [3] - 年底前货币政策工作重心将是加快5000亿元准财政政策的落地，以托底年内经济 [3] 需关注的关键节点 - 后续需重点关注11月宏观经济数据、12月美联储议息会议及年末中央经济工作会议 [2]