核心观点 - 洛克希德·马丁公司2025年第三季度业绩超预期 每股收益和销售额均实现同比增长 但近期股价表现弱于大盘 且市场对其未来预期出现下调趋势 [1][2][3][14] 第三季度财务业绩 - 调整后每股收益为6.95美元 超出市场预期9.8% 较去年同期6.80美元增长2.2% [2] - 净销售额为186.1亿美元 超出市场预期0.3% 较去年同期171.0亿美元增长8.8% [3] - 盈利改善主要由收入和营业利润同比增长驱动 [2] 各业务部门表现 - 航空部门销售额同比增长11.9%至72.6亿美元 主要受F-35项目推动 营业利润为6.82亿美元 但营业利润率收缩80个基点至9.4% [5] - 导弹与火控部门销售额同比增长14.1%至36.2亿美元 营业利润增长11.8%至5.10亿美元 但营业利润率收缩30个基点至14.1% [6] - 空间部门销售额同比增长9.1%至33.6亿美元 营业利润增长21.7%至3.31亿美元 营业利润率扩大110个基点至9.9% [6][7] - 旋翼与任务系统部门销售额同比微增0.1%至43.7亿美元 营业利润为5.06亿美元 营业利润率扩大50个基点至11.6% [7] 订单储备与财务状况 - 截至2025年9月28日 订单储备总额为1790.7亿美元 较2024年底的1760.4亿美元有所增长 [4] - 现金及现金等价物为34.7亿美元 高于2024年底的24.8亿美元 [8] - 长期债务为205.2亿美元 较2024年底的196.3亿美元有所上升 [8] - 经营活动产生的现金流为53.4亿美元 低于去年同期的59.5亿美元 [8] 2025年业绩指引 - 公司收窄2025年销售额指引至742.5亿至747.5亿美元 此前为737.5亿至747.5亿美元 [9] - 上调调整后每股收益指引至22.15美元至22.35美元 此前为21.70美元至22.00美元 [10] - 预计经营活动现金流约为85.0亿美元 资本支出约为19.0亿美元 自由现金流约为66.0亿美元 [10][11] 市场预期与估值 - 过去一个月市场对公司的盈利预期呈下调趋势 [12][14] - 公司股票增长评分为B 价值评分为B 但动量评分为F 综合VGM得分为B [13] - 公司当前Zacks评级为3（持有） 预计未来几个月回报率将与市场持平 [14]