行业核心观点 - 商业银行不良贷款余额和不良贷款率出现环比小幅双升 [1] - 银行加速处置个人不良贷款，年内不良个贷转让挂牌规模显著增长，不良贷款资产支持证券发行规模超670亿元，同比增长约80% [1][2] - 尽管上市银行总体资产质量保持稳健，但零售贷款风险有所上升，银行通过加快个人不良贷款转让以提升资产质量稳定性和扩大资本释放空间 [1] 不良贷款转让市场动态 - 临近年末不良贷款转让市场活跃，11月以来已公布68期个人不良贷款资产包转让信息，合计未偿本息达264亿元，主要涉及个人消费贷、信用卡透支和个人经营贷 [2] - 多家大中型银行密集挂牌转让，例如平安银行11月以来挂牌13个项目合计未偿本息约15.47亿元，建设银行和交通银行相关项目分别为10个和7个 [2] - 出现大额资产包转让，民生银行信用卡中心挂牌一笔未偿本息总额高达51.42亿元的资产包，对应约14.78万借款人，浦发银行和交通银行单个最大项目分别为34.61亿和17.9亿元，加权平均逾期天数均超4年 [2] - 2025年上半年不良个贷转让挂牌规模已超1670亿元，较2024年同期增长1倍 [3] 不良资产处置方式与折扣 - 转让成为银行业处置不良资产的主要手段，有利于规模化化解零售类资产风险，资产管理公司在协商还款和债务重组方面更具优势 [3] - 金融机构为加快成交速度加大“打折促销”力度，个人贷款不良资产因缺乏抵押担保、回收成本高导致折扣率较低 [4] - 具体案例显示折扣力度大，广发银行信用卡不良贷款原始金额20.53亿元以1.57亿元转让，回收率仅7.6%，平安银行同类资产包原始金额10.33亿元以0.93亿元转让 [4] - 消费金融公司折扣更高，杭银消费金融某资产包未偿本息19.74亿元，起拍价仅为7000万元，相当于总价的3.5% [4] 零售贷款风险状况 - 部分上市银行零售贷款不良率指标上升，交通银行个人贷款不良率由上年末1.08%升至9月末1.42%，招商银行零售贷款不良率由去年末0.98%升至9月末1.05% [6] - 招商银行零售贷款（不含信用卡）不良生成额162.63亿元，同比增加55.52亿元，信用卡新生成不良贷款291.53亿元，同比减少5.92亿元 [6] - 零售业务不良分布呈现四类特征：按揭贷款质量最优、消费贷款不良率上升幅度较大、信用卡贷款不良率持续上升且风险较高、个人经营性贷款不良率处于较高水平 [6] - 分析师认为个人住房贷款、个人消费贷款、信用卡贷款等零售贷款风险正在暴露，其中个人住房贷款不良率受房地产行业影响上升，信用卡贷款不良率上升趋势放缓 [7]