全球石油市场供需平衡变化 - 全球石油市场平衡态势正逐渐被打破，供应稳步增长而需求增幅降至历史平均水平以下 [2] - 英国布伦特原油价格10月下挫3.26美元/桶，连续4个月下行，月均报价64.64美元/桶，交易价格徘徊在62美元/桶区间 [2] 全球石油供应状况 - 10月全球石油供应量环比下降44万桶/日至1.082亿桶/日，主因是"欧佩克+"减产及油田维护作业和意外停产 [3] - 当前全球石油总产量较今年1月份大幅增长620万桶/日，非"欧佩克+"与"欧佩克+"产油国各贡献半数增量 [3] - 预计2025年全球石油供应增长310万桶/日至年均1.063亿桶/日，2026年再增长250万桶/日至1.087亿桶/日，非"欧佩克+"产油国是增量主力 [3] - 沙特阿拉伯1月至10月石油产量提高近150万桶/日，俄罗斯同期产量仅增长12万桶/日 [3] 地缘政治与制裁影响 - 美西方对俄罗斯石油公司和卢克石油公司的新一轮制裁将于11月21日生效，两家公司约占俄罗斯50%的原油生产和出口量 [4] - 10月海上油轮原油储量累积9200万桶，目前近2亿桶原油滞留海上，其中受制裁原油约占32% [4] 石油库存与炼油情况 - 经合组织库存小幅增加500万桶，非经合组织库存下降700万桶，柴油、航空煤油等产品市场供应紧张 [4] - 10月全球炼油加工量环比骤降290万桶/日至8150万桶/日，预计年底前将回升 [4][5] - 预计2025年全球炼油加工量增长71万桶/日至8360万桶/日，2026年再增51万桶/日至8410万桶/日 [5] - 11月初计划外停产和设备维护等因素将欧洲和亚洲的炼油利润率推至两年高位 [4] 全球石油需求展望 - 2025年三季度全球石油需求增长预期上调17万桶/日至同比增加92万桶/日，主因是中国实际石油交付量强劲回升 [5] - 预计2025年全球石油需求实现79万桶/日的同比增长，美国、中国和尼日利亚各贡献约12万桶/日的增量 [5] - 2026年全球需求增速预计维持在77万桶/日左右 [5] - 预计2025年四季度全球石油消费增速较三季度放缓，而原油供应将进一步反弹 [5]