价格与持仓表现 - 玻璃期货价格在9月25日2601合约创近期新高1282元/吨后持续大幅下跌，截至11月20日最低跌至989元/吨，跌幅超过20% [1] - 总持仓量从9月25日的165.5万手最高增长至11月14日的256.8万手，增幅55.2%，持仓量创历史新高 [1] - 玻璃期货持仓量在2025年以前突破200万手仅在2023年7月初出现过一次，最高204.5万手 [4] - 截至11月18日，玻璃期货前20席位持有多单133.45万手，持有空单167.40万手，前20净多持仓为-33.95万手，主力空头占据明显主导地位 [4] 生产成本与利润 - 以天然气为燃料的浮法工艺占比最大，为59.38% [5] - 截至11月14日当周，以天然气为燃料的浮法工艺生产毛利为-187.7元/吨，以煤炭为燃料的浮法工艺生产毛利为51.26元/吨，以石油焦为燃料的浮法工艺生产毛利为32.52元/吨 [5] - 近60%的浮法玻璃生产亏损严重，40%左右略有盈利 [5] - 沙河地区4条燃煤生产线从11月2日起集中停产冷修，涉及产能2400吨/天 [6] - 消息传出后沙河地区玻璃贸易商纷纷囤货，11月2日产销率达到166%，11月3日玻璃期货盘中大涨超过3% [6] 供需与库存状况 - 截至10月31日当周，浮法玻璃厂内库存为6579万重箱，全年"金九银十"逆势累库322.4万重箱，库存积累至历史同期第二高 [8] - 2025年1—10月国内浮法玻璃产量为4807.76万吨，同比下降7.5% [9] - 2025年1—10月房地产累计竣工面积3.49亿平方米，同比下降16.9%，按房地产占玻璃需求70%计算，对玻璃需求下降幅度约11.8% [9] - 2025年1—10月国内汽车产量为2766.12万辆，同比增长13.1%，按汽车占玻璃需求20%计算，对玻璃需求增长幅度约2.6% [9] - 综合房地产和汽车行业，玻璃需求下降约9.2%，相比产量下降幅度7.5%，需求端减少大于供给端减少 [9]