合并交易核心信息 - 中金公司计划通过换股方式吸收合并东兴证券和信达证券，三家公司A股股票自2025年11月20日起停牌，预计停牌时间不超过25个交易日 [1] - 本次重组涉及A+H股两地上市公司同时吸收合并两家A股上市公司，事项较多、流程复杂 [1] - 截至2025年11月19日收盘，中金公司总市值为1349亿元，东兴证券和信达证券的市值合计超1000亿元 [3] 合并后新公司规模与行业地位 - 根据2025年三季报数据测算，合并后新机构的总资产将达到10095.83亿元 [2] - 2025年前三季度，三家券商分别实现营业收入207.6亿元、36.1亿元、30.2亿元，合计营收将仅次于中信证券和国泰海通证券，位居行业第三 [4] - 2025年前三季度，三家券商分别实现归母净利润65.67亿元、15.99亿元、13.54亿元，合计归母净利润位居行业第六 [4] - 合并后，根据截至2024年末数据统计，三家券商营业部合计数量位居行业第三 [6] 业务协同与互补优势 - 中金公司的业务优势与东兴证券、信达证券形成天然互补，东兴证券和信达证券在网络、客户及资本金资源的积累将与中金公司的综合投行、专业投资、跨境交易服务、财富管理等专业能力发挥互补优势 [6] - 换股后借助两家资管公司股东在不良资产处置领域的专业能力，中金公司可进一步提升债务重组、风险化解、产业投行等方面的服务能力 [6] - 东兴证券、信达证券分别深耕福建和辽宁区域，合并有助于实现客户资源整合 [6] - 截至2025年9月末，中金公司净资本规模460亿元，东兴证券和信达证券以零售经纪和自营业务为主，资本金较为充裕 [6] 政策背景与行业趋势 - 本次合并是国家层面持续推动金融供给侧结构性改革、培育一流投资银行政策导向下的关键落子 [8] - 新“国九条”及中国证监会相关意见指出，支持头部机构通过并购重组等方式提升核心竞争力，目标到2035年形成2至3家具备国际竞争力的投资银行 [8] - 今年以来，多起券商并购案取得进展，如“国泰君安+海通”已完成合并，2025年前三季度国泰海通证券实现营业收入458.92亿元，同比增长101.6%，实现归母净利润220.74亿元，同比增长131.8% [9] 公司基本情况 - 中金公司成立于1995年，在境内拥有200多个子公司及证券营业部，并在中国香港、纽约、伦敦、新加坡等地设有分支机构 [3] - 东兴证券成立于2008年5月，是境内首家AMC系上市证券公司，截至2024年末在全国设有92家分支机构 [3] - 信达证券成立于2007年9月，是国内AMC系第一家证券公司，在全国拥有100余家分支机构，在破产重整等特殊资产投行领域优势突出 [4]