文章核心观点 - PTA期货价格获得成本支撑、国内“反内卷”及印度出口预期改善等多重因素支撑，短期市场关注装置检修执行与出口订单修复进度 [1] - 短期PTA市场面临成本支撑与需求压制的平衡，期价呈震荡态势，预计PTA2601合约在45004900元/吨区间运行 [3][4] 成本端支撑 - 国际油价呈弱势震荡态势，但在PTA加工费偏低背景下，油价向下游传导相对温和 [2] - 国内PX装置开工率为86.8%，环比下降3个百分点，亚洲PX装置开工率为78.5%，环比下降1.7个百分点，整体开工负荷回落 [2] - 亚洲多套PX装置集中检修，包括日本Eneos生产线检修至月底及越南NSRP 70万吨装置降负两周，导致PX现货供应紧张 [2] - PTA开工率维持在76%左右，新装置投产增加PX消耗量，调油需求向好及印度BIS认证解除推动10月PX去库6万吨 [2] - PXN绝对价格涨至257美元/吨，PX效益持续走强，供需格局良好为PTA带来强成本支撑 [2] 库存与供应状况 - 2025年PTA新增产能计划达870万吨，年末总产能预计达9171.5万吨，产能增速为9.5% [3] - 虹港石化、三房巷、独山能源3及4装置已投产，现货流通性偏宽松，PTA社会库存量约315.61万吨，由去化转为小幅累积 [3] - PTA加工差周均值为179元/吨，聚酯工厂原料备货天数维持在1314天，整体库存水平低于近2年同期，库存压力不大 [3] - 四川能投装置停车，中泰装置提负，PTA行业负荷下调至75.7%，聚酯行业负荷下调至90.5%，供需格局变动不大 [3] - 印度撤销对PTA及聚酯制品的BIS认证，若出口需求兑现将加快库存去化节奏 [3] 聚酯需求端 - 2025年国内聚酯行业总产量有望突破9000万吨，同比增长9%，平均开工率预计维持在88.29%的高位，对PTA形成刚性需求支撑 [4] - 聚酯原料价格低位运行，长丝FDY、瓶片、短纤产品现金流有所修复，但产品结构分化显著 [4] - 截至11月13日，聚酯行业负荷降至90.3%附近，仍维持高开工态势，但江浙地区企业原料备货量下降，织造端新订单氛围局部走弱 [4] - 中期织造订单不足导致聚酯企业采购意愿偏弱，供增需减特征明显 [4]