2025年11月20日周四，A股市场调整；国债期货盘整，30年期下跌；商品多数下跌，碳酸锂突破10万。 PART.02 市场概览 市场行情分析 1) 股票市场：股指多数下行，整体情绪仍偏低 股指多数下行，整体情绪偏低。11月20日，A股高开低走，其中：上证指数收跌0.4%报3931.05点，深证 成指跌0.76%，创业板指跌1.12%，北证50跌1.07%，科创50跌1.24%，万得全A跌0.66%，万得A500跌 0.62%，中证A500跌0.67%。A股全天成交1.72万亿元，上日成交1.74万亿元，成交规模基本持平，市场情 绪持续偏低。 程强系德邦证券研究所所长、首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事 PART.01 预计债市短期震荡与长期宽松并存。11月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025 年11月20日贷款市场报价利率（LPR）为1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。至此，LPR两个品种 报价已连续6个月保持不变。本次LPR数据基本符合预期，带动债市整体持平，仅30年期价格有所下跌。 当前债市核心逻辑或仍为"资金面宽松托底、配置需求支撑，交易盘短期获利了结"。当 ...