核心财务业绩 - 第二财季营收同比增长15%至1464亿元人民币，创财季历史新高并显著超出市场预期 [1] - 经调整后净利润同比增长25%至36.6亿元人民币，净利润增速远超营收增速 [1] - 毛利率稳定在15.4%，而2024年第三季度为15.7% [1] - 调整后营业费用率稳定在11.7%，推动调整后营业利润环比增长20%，较高盛预期高出11% [1] 高盛评级与估值 - 高盛维持联想“买入”评级，12个月目标价定为13.62港元 [1] - 目标价基于2026年非香港财务报告准则每股收益预期，对应11.9倍目标市盈率 [1] 智能设备业务集团表现 - 营收环比增长12%，占总营收的74% [2] - 营业利润率稳定在7.3%，与2024年第三季度持平 [2] - 2025年第三季度全球个人电脑出货量市场份额提升至26%，同比增长17%，高于全球市场9%的增速 [2] - 人工智能个人电脑渗透率达33%，在Windows系统AI个人电脑领域的全球出货量市场份额为31% [2] 基础设施方案业务集团表现 - 营收环比下降5%，占总营收的20% [3] - 营业利润率改善至-0.8%，2024年第三季度为-1.1% [3] - 营收同比增长保持稳健的24%，主要受AI服务器高双位数增长、新增云服务提供商客户以及企业转型推动 [3] 方案服务业务集团表现 - 营收环比增长13%，占总营收的12% [3] - 营业利润率提升至22.3%，2024年第三季度为20.4% [3] - 支持服务业务实现稳健的双位数营收增长，管理服务及项目解决方案服务业务的营收增长势头优于支持服务 [3]