市场表现 - 11月21日早盘亚太市场开盘大跌，跟随隔夜美股走势 [1] - 日韩股市再度大跳水，韩国综合指数一度跌超4% [1] - 港股三大指数悉数下跌，恒生科技指数跌超3% [1] - 恒生科技指数ETF（513180）跟随指数重挫，持仓股中京东健康、百度集团、腾讯音乐、蔚来、ASMPT、华虹半导体等跌幅居前 [1] 宏观政策背景 - 美联储官员密集发声，释放鹰派信号 [1] - 美联储明年票委哈玛克称降息可能让高通胀持续更久，目前金融环境相当宽松，现在降息可能扭曲市场定价 [1] - 今年票委古尔斯比称短期内降息过多，对继续降息感到不安，不排除12月投反对票 [1] - 理事巴尔警告通胀仍处3%，呼吁谨慎推进降息 [1] - 据CME FedWatch Tool，美联储12月降息25个基点的概率已低至35.6%，维持利率不变的概率为64.4% [1] 估值水平 - 经过近期持续调整，恒生科技指数再度回到历史低估区间 [2] - 截至11月20日，恒生科技指数ETF（513180）标的指数最新估值（PETTM）为21.57倍，低于全球其他主要科技指数 [2] - 指数估值处于指数发布以来约19.86%的分位点，即当前估值低于历史上超八成的时间 [2] - 恒生科技当前性价比凸显，具备高弹性、高成长等特性及更大的向上动能 [2]