AI基础设施投资过热与历史类比 - 当前AI基础设施投资趋于过热，支撑AI发展和普及的基础设施建设正经历大规模投资热潮[1] - 行业将最近的AI投资热与19世纪改变社会的“铁路热潮时代”相联系，预示可能出现众多失败者[1] - OpenAI首席执行官萨姆·奥尔特曼警告，部分投资者可能因技术基础设施投资周期而受到严重伤害，存在“搁浅资产化”风险[2] 超大规模企业的巨额投资 - OpenAI、谷歌、Meta和亚马逊等超大规模云服务商正在进行前所未有的大规模投资[2] - 美国麦肯锡估算到2030年将向数据中心等AI基础设施投入近7万亿美元巨资[2] - Meta宣布2024年设备投资额达720亿美元，预测2026年将进一步膨胀，导致财报发布后股价下跌超过10%[6] 历史铁路投资热潮的教训 - 19世纪英美经历的铁路投资热潮与当前AI投资热具有相似性，铁路公司需要巨额资本铺设轨道，狂热结果产生大量破产[3] - 美国1877年55家铁路公司破产，1878年又有60家破产，1893年主要铁路公司因投资过剩导致收益恶化而破产[4] - 英国1845年规划超过1000条新铁路线路，投机性项目被淘汰后重组为符合实际需求的路线[4] 投资热潮对金融市场的影响 - 19世纪铁路投资热潮推动了金融技术发展，公司债市场得到完善，辛迪加固定下来[4] - 投资狂热和随后的破产促进了投资者保护和信息完善，美国摩根大通等承销铁路公司债券形成近代投资银行业务[4] - 1868年投资信托在英国伦敦诞生，小额投资者开始发挥资金供应作用[4] AI投资回报的现实挑战 - 麻省理工学院研究人员表示目前约95%的组织无法从生成式AI投资中获利[6] - Meta和Alphabet发行的公司债年限最长可达40-50年，属于超长期限，两家企业总资产收益率呈下降趋势[6] - 股票市场正试图确定这些大规模投资何时能够获得回报，未来AI基础设施普及前所有投资者都能生存的可能性极低[6]