美联储10月货币政策会议纪要核心观点 - 美联储10月会议纪要显示决策者在10月降息决定及12月是否应进一步降息问题上存在罕见分歧 [1] - 美联储整体的货币政策取向依然是宽松的，但未来降息节奏充满变数 [2][3] - 市场对美联储12月降息预期的概率已从10月底的83%持续回落至目前的30%附近 [3] 10月会议决策与内部意见 - 美联储在10月会议上如期降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%到4.0%，为今年连续第二次降息 [1] - 几乎所有与会者认为12月1日结束资产负债表缩减计划是合适的 [2] - 对于10月降息，多位与会者倾向于降息，但一些与会者表示原本也可支持维持利率不变，且有一位票委反对降息 [2] 对未来货币政策的分歧 - 对于12月是否应进一步降息，一些与会者认为若经济发展符合预期则适合降息，另一些与会者暗示可能不合适 [2] - 许多与会者表示在目前展望下，今年剩余时间保持利率不变是合适的，主要担忧进一步降息可能增加高通胀风险 [2] - 多数与会者认为随着美联储转向更为中性的政策立场，可能适合进一步降息 [2] 经济数据与政策考量 - 美国就业市场出现实质性放缓，7月和8月非农就业数据表现欠佳 [3] - 截至10月18日当周，美国初请失业金人数为23.2万，续请失业金人数为195.7万，均高于前值 [4] - ADP周度就业报告显示，截至2025年11月1日的4周里，私人部门雇主平均每周减少2500个就业岗位 [4] - 美国政府"停摆"导致重要经济数据缺失，尤其是就业和通胀等关键数据，加大了12月货币政策的变数 [3] 通胀前景与风险因素 - 在三季度关税政策普遍落地背景下，美国通胀上行压力基本可控，通胀预期保持稳定 [3] - 美国政府并未明确是否能如期公布10月CPI数据，若未能公布，美联储在12月议息会议前可能同时失去就业和通胀两项关键数据 [4] - 多位与会者强调了美国股市可能出现无序下跌的风险，尤其是在人工智能相关前景被突然重新评估的情况下 [2] 政策展望与外部影响 - 美联储后续或逐步进入观望期，以评估货币政策对经济的传导效果，"风险管理式降息"的核心是防范风险而非应对衰退 [6] - 基于巨大的债务压力，美国总统特朗普持续对美联储进行政治施压，使得美联储独立性成为降息博弈的一环 [5] - 鲍威尔的美联储主席任期将于2026年5月届满，届时特朗普对美联储的控制力度可能大幅提高，从而提升远期降息的想象空间 [5][6]