LPR报价与央行操作 - 2025年11月20日1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，两大报价均与前值保持一致，连续6个月未发生变化 [1] - 人民银行同日开展3000亿元7天期逆回购操作，中标利率1.4%，因当日有1900亿元逆回购到期，实现净投放1100亿元 [1] - 市场流动性边际转松，11月20日隔夜Shibor下行5.6个基点至1.364%，7天期Shibor下行2.7个基点至1.46% [1] 利率水平与银行息差 - 10月企业新发放贷款加权平均利率为3.1%，比上年同期低约40个基点；个人住房新发放贷款加权平均利率为3.1%，比上年同期低约8个基点 [2] - 商业银行净息差处于历史最低点，报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力 [2] - 7天期逆回购利率作为政策利率保持稳定，预示LPR报价定价基础未变 [1] 政策背景与未来展望 - LPR按兵不动的根本原因是宏观经济走势稳中偏强，逆周期调节需求下降 [2] - 2025年三季度货币政策执行报告指出，将着重提高LPR报价质量，理顺贷款利率与市场利率关系，推动社会综合融资成本下行 [2] - 受10月投资、消费、工业生产等数据下行及出口增速转负影响，年底前货币政策有可能启动新一轮降息降准，引导LPR报价下降 [3] - 为稳定楼市，监管层有可能单独引导5年期以上LPR下行，以推动居民房贷利率更大幅度下调 [3]