财务业绩摘要 - 公司2025年第三季度实现营业收入183.7亿元，同比增长15.5% [1] - 营业利润为55.7亿元，同比增长11.3% [1] - 净利润达到198.9亿元，同比大幅增长194.0%，主要原因为处置部分投资带来利润增量 [1] - 毛利率为81.7%，同比小幅下降0.7个百分点 [1] 分业务营收表现 - 住宿预订业务收入80.5亿元，同比增长18.3%，增速超预期 [1] - 交通票务业务收入63.1亿元，同比增长11.6% [1] - 旅游度假业务收入16.1亿元，同比增长3.1% [1] - 商旅管理业务收入7.6亿元，同比增长15.2% [1] - 其他业务收入16.5亿元，同比增长33.9% [1] - 2025年暑期以来旅游出行需求持续旺盛，带动核心业务高速增长 [1] 费用结构分析 - 2025年第三季度销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为22.8%、6.2%、22.3% [2] - 三项费用率合计51.3%，同比上升0.5个百分点 [2] - 销售费用率同比提升1.5个百分点，主要系公司加大海外市场营销费用投放 [2] - 管理费用率和研发费用率同比分别下降0.4和0.7个百分点，体现AI应用降本增效 [2] 国际业务增长 - 2025年第三季度国际OTA平台总预订额同比增长约60% [1] - 入境旅游预订额同比增长超过100% [1] - 出境酒店和机票预订量达到2019年同期的140% [1] - 亚太地区贡献主要增长，三季度整体增长超过50% [1] 用户与市场趋势 - 银发族出游需求增长显著，老友会俱乐部会员数量及GMV同比增长超过70% [1] 非经常性损益 - 公司处置MakeMyTrip股权使得2025年第三季度其他收入达170.3亿元，去年同期为17.8亿元 [2] - 该笔应税收入导致当期企业所得税费用大幅增长至33亿元，去年同期为7.2亿元 [2] - 该交易产生的利润及所得税不具备持续性 [2] 未来业绩展望 - 预计公司2025-2027年将实现营业收入616.8亿元、701.6亿元、795.4亿元 [2] - 预计2025-2027年实现归母净利润316.5亿元、206.2亿元、235.9亿元，同比变化分别为+85.4%、-34.9%、+14.4% [2] - 盈利预测已根据非经常性损益和海外扩张费用进行调整 [2]