市场近期表现与回调 - 标普500指数和纳斯达克综合指数从4月低点到10月近期峰值分别上涨了38%和57% [1] - 近期市场出现回调 过去五个交易日标普500指数和纳斯达克综合指数分别下跌约3.4%和4.4% [4] - 自4月低点以来 逢低买入策略一直有效 但投资组合在股市寻底过程中承受的损失可能难以承受 [13] 市场上涨与回调的驱动因素 - 前期上涨主要源于对关税税率低于预期的希望 AI支出激增以及对美联储有充足时间降息以防止滞胀的乐观情绪 [1] - 当前市场回调源于多重担忧 包括美联储受困于其双重使命 标普500估值过高以及AI热潮被夸大 [5] - 高盛总裁约翰·沃尔德伦认为此次回调是健康的 因为股市今年已“上涨不少” 市场需要挤出一些泡沫 [12] 宏观经济与就业市场状况 - 通胀已从2022年8%的峰值回落 但同时也导致就业市场放缓 [7] - 今年迄今裁员总数约为110万人 较上年同期增长65% 失业率已从2023年3.4%的低点升至4.3% [7] - 一项研究显示 四成公司在2025年进行了裁员 60%的公司预计在2026年将削减员工 [8] - 消费者价格指数从4月的2.3%升至9月的3% [10] 美联储政策与影响 - 美联储在2024年最后几个月降息1个百分点以支撑就业市场 但特朗普的关税计划使其按兵不动 [9] - 美联储最终在9月和10月各降息25个基点 [10] - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示12月可能不会降息 [16] - 消费者信心崩溃 密歇根大学消费者信心指数在11月降至1978年以来的第二低水平 [11] 投资者情绪与市场技术面 - 基金经理的乐观情绪飙升 其持有的场外现金比例降至3.7% 为近期记忆中的最低水平 [13] - 美国银行分析师指出 自2002年以来 现金比例低于或等于3.7%的情况出现过20次 每次股市都在随后的1至3个月内下跌 国债表现优于股市 [14] - 沃尔德伦认为技术面更偏向于寻求更多保护和更多下行空间 市场可能仍有负面偏向 [16] AI与科技股估值 - AI股票和“七巨头”科技股的估值指标今年飙升 让人联想到互联网繁荣期或20世纪70年代初的“漂亮50”时期 [15] - “漂亮50”股票在1972年见顶后 市场出现大幅下跌 [15]