市场表现 - 2025年11月21日三大指数集体重挫，创业板指跌超4%，上证指数报收3834.89点，超5000只个股下跌[3] - 沪深两市成交额放量至近2万亿元，较前一交易日激增2000亿元，呈现放量大跌态势[5] 宏观因素 - 央行11月20日公布的1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，连续第6个月保持不变，显示货币政策保持克制[6][7] - 市场对降息降准等强刺激政策出台预期降低，估值扩张逻辑受到动摇[7] 海外因素 - 美国9月非农就业数据超预期强劲，导致市场对美联储12月降息预期减弱[10] - 全球市场风险偏好收紧，地缘政治紧张局势和国际贸易摩擦加剧市场不确定性[9][12] 资金面因素 - 市场上涨主要由流动性驱动而非业绩改善，能源金属、电池、光伏设备、有色金属等高位板块出现获利了结[14] - 高位板块形成下跌-卖出-再下跌的负反馈循环，融资盘可能被迫平仓加剧跌势[14] - 北向资金11月份整体呈现净流入态势，显示对A股核心资产长期配置价值的认可[15] 技术分析观点 - 创业板指数可能继续向3000点整数关口甚至5月线寻求支撑，上证指数在4000点附近继续争夺[15] 长期支撑因素 - 全球科技投资热情不减、政策持续推进、居民储蓄入市等因素支撑慢牛行情根基[15] - 2025年四季度开始全球主要经济体财政和货币政策同步扩张，可能推动港股和A股迎来指数牛市[15]