公司概况与商业模式 - 公司于2014年由时任仁和药业董事长杨文龙二次创业创立，2015年上线叮当快药APP，以“28分钟到家”标语切入医药电商市场 [1] - 公司创立了“自建药房、药厂直供”的重资产模式，同时提供在线问诊、用药指导和慢性病管理等线上咨询服务 [1] - 为保障“28分钟送药上门”的服务体验，公司自建药房和配送团队，截至2024年上半年已在全国建立数百家智慧药房 [8] 财务业绩表现 - 2025年上半年，公司营收为23.27亿元，同比增长2.6%，股东应占亏损为5167万元，经调整亏损为575.9万元 [1][4] - 2018年至2025年上半年，公司累计亏损规模超过60亿元，其中上市前（2018-2021年）累计亏损约29亿元，上市后（2022年至2025年上半年）累计亏损约35亿元 [1][4][5] - 2022年至2025年上半年，公司营收分别为44.96亿元、48.57亿元、46.69亿元及23.27亿元，同比变动分别为17.68%、12.2%、-3.9%；净亏损分别为28.33亿元、2.26亿元、3.76亿元及0.52亿元 [5][6] 行业竞争格局 - 互联网医疗健康市场竞争激烈，公司面临京东健康、阿里健康、平安好医生等巨头环伺 [1][8] - 2025年第三季度，京东健康营收同比增长28.7%至171.2亿元，经营盈利同比提升125.3%至12.43亿元；2025年上半年，京东健康总收入达353亿元，Non-IFRS净利润35.7亿元，同比增长35% [4] - 2025财年下半年，阿里健康总收入163亿元，同比增长16.0%，经调整净利润9.7亿元，同比增长22.2%；2025年上半年，平安好医生总营收25亿元，同比增长19.5%，经调整净利润1.65亿元，同比增长83.6% [4] - 在四家上市互联网医疗平台中，仅公司未实现盈利，营收规模与盈利能力均远远落后 [1][4] 成本结构与运营挑战 - 重资产模式导致公司履约开支高企，同时为维持运营和竞争，公司在销售与市场推广方面投入巨大 [8] - 截至2025年上半年，销售、影响及业务开发人员为1521名，占总雇员人数的67% [9] - 2023年、2024年及2025年上半年，销售及市场推广开支分别为9.73亿元、10.13亿元及5.26亿元，占收入百分比分别为20%、21.7%和22.6% [9] - 与背靠互联网巨头的竞争对手相比，公司在药品价格、丰富度和配送速度上已无明显优势 [8] 资本市场表现与服务质量 - 公司于2022年9月14日在港交所上市，发行价为12港元/股，截至新闻发布时股价仅剩1.01港元/股，累计下跌约92%，市值仅剩13亿港元 [11][12] - 2024年8月，公司在恒指公司的季检中被移出恒生综合小型股指数 [12] - 在黑猫投诉等平台上，涉及“叮当快药”的投诉有2160条，消费者反映存在配送延迟等服务问题，核心的“28分钟送达”承诺频遭质疑 [14][15] - 有案例显示，距离仅1公里左右的订单配送时长超过1小时，另有消费者因地址为楼梯房而遭骑手拒绝配送 [14][15]