中国金融形势指数（CAFI）核心观点 - 中国金融形势已逐步摆脱偏冷区间，呈现初步回暖态势 [1] - 外汇市场和债券市场仍是当前金融形势的主要制约因素 [1] - 指数预测货币政策将保持宽松，并建议抓住美联储降息周期机遇以吸引国际资本回流 [1] 指数构建方法论 - 指数基于金融活动领先实体经济的理论构建，涵盖货币、信贷、股票、债券、外汇和房地产六大子市场 [3] - 通过37个核心基础指标进行标准化处理，形成从正100到负100的指数区间，以量化评估金融形势 [4] - 指数体系旨在动态追踪宏观金融形势，为市场投资分析和政策制定提供参考 [3] 指数有效性与领先性 - CAFI指数与宏观经济走势趋势一致，金融形势的扩张与收缩对应实体经济的相应周期 [6] - 指数对GDP增速具有约一个季度的领先性，对CPI具有约9-10个月的领先性，对PMI具有1-2个月的领先性 [6] 当前各子市场运行状况 - 2025年三季度货币市场指数和信贷形势指数均处于正向温和状态 [7] - 股票市场指数处于正向温和状态，而债券市场指数处于轻度偏冷状态，两者呈现“跷跷板”效应 [7] - 汇率压力指数处于中度偏冷状态，但美联储开启降息周期预计将缓解外汇市场压力 [8] - 房地产市场形势指数虽进入正向温和区间，但数值较低，仅略高于0线 [8] 整体形势与未来政策预判 - 2025年三季度CAFI指数按等权重计算为3.88，按波动性倒数加权计算为3.34，均位于正向温和区间 [10] - 政策预判货币政策将保持适度宽松，信贷政策将围绕“五篇大文章”展开 [10] - 建议有序引导增量资金入市，并利用美联储降息窗口扩大金融高质量开放，吸引国际耐心资本 [11]