全球半导体及分销市场整体表现 - 2025年上半年全球半导体销售额为3,432亿美元，同比增长20.30% [1] - 同期全球主要元器件分销商上半年销售总和为873.6亿美元，约占全球半导体销售额的四分之一 [1] - 全球元器件分销商上半年营收增速达38.31%，中国大陆分销商增速略高，为38.33% [1] - 半导体产业纵横预测2025年全球前十分销商总销售额有望超过1608亿美元，较2024年总和约1599亿美元增长约1% [16] - 2025年下半年大部分公司第三季度营收增速低于上半年甚至出现负增长，原因包括AI增长放缓、存储涨价增加成本、以及国内消费电子补贴收缩 [18] 全球元器件分销商排名与竞争格局变化 - 文晔科技以2025年上半年营收163.785亿美元保持全球第一 [2] - 大联大上半年营收161.404亿美元，同比增长28.1%，超越艾睿电子晋升至全球第二，与文晔科技营收差距为2.4亿美元 [1][2] - 艾睿电子上半年营收143.94亿美元，同比增长4.2%，排名降至第三 [2] - 中电港上半年营收47.342亿美元，同比增长35.6%，取代至上电子进入全球前五 [1][2] - 至上电子上半年营收33.061亿美元，同比下滑18.8%，跌出全球前五 [1][2] - 威健上半年营收17.621亿美元，同比增长33.1%，排名从第13位跃升至第10位，进入全球前十 [2][3] - S.A.S. DRAGON（时捷集团）上半年营收16.204亿美元，同比下滑7.7%，跌出全球前十 [2][3] 头部公司业绩驱动因素与挑战 - 艾睿电子上半年利润为全球分销商最高，增长动力来自AI基础设施投资带动高毛利业务、工程设计与集成服务扩大、ECS事业部获得市场独家经营权带动经常性收入提升、以及亚太地区工业与交通运输领域需求稳定 [7][8] - 安富利上半年营收109.332亿美元，同比下滑2.5%，营收与利润双双下滑，主要受客户库存高企及终端需求疲软影响，其两大业务板块EC和Farnell销售额均出现回落 [8] - 至上电子营收下滑主因消费电子市场疲弱导致移动产品存储销量下滑，其收入比重从57%下降到47%，尽管服务器业务（含AI服务器）收入比重从20%增长到25% [9] - 香农芯创上半年营收24.18亿美元，同比增长119.4%，为全球增长最快公司，增长主要受第一大供应商SK海力士行情带动，但毛利率下降3.17%，且经营活动现金流净额为-4.98亿元人民币 [5] 中国大陆元器件分销市场表现 - 2025年上半年中国大陆分销商营收总额在统计中占比15.2%，高于2024年上半年的12.3% [14] - 中国大陆前三大分销商（中电港、香农芯创、神州数码微电子业务）合计市场份额超过66% [10] - 中电港上半年营收335.3亿元人民币（约47.342亿美元），同比增长35.6%，进入全球前十，其人工智能相关业务收入77.02亿元人民币，同比增长超140% [10] - 神州数码微电子业务上半年营收121亿元人民币，同比增长30.4%，进入中国大陆前三，该业务加速国产半导体布局，引入海思、长鑫等品牌 [14] - 雅创电子上半年营收28.5亿元人民币，同比增长125.7%，为大陆增长最快公司，增长主要受汽车电子与AI市场推动，若剔除收购的威雅利集团影响，原有业务增速为48.45% [15] - 2024年中国大陆主要分销商营收为1509亿元人民币，预测2025年有望增长至2110亿元人民币，实现40%的增长 [19] 关键产品与终端市场趋势 - AI成为上半年元器件市场最大增长动力，消费电子需求未完全恢复，工控与汽车市场相对稳定 [9] - 中电港上半年处理器业务收入同比增长77.33%，占其总收入40.78%，成为最强增长动力，存储器销售同比下降2.89% [10] - 全球半导体市场规模增长主要由与AI发展密切相关的逻辑芯片和存储芯片驱动 [18] - 存储产品大规模涨价给分销商经营成本带来压力，并影响了客户订单 [18]