核心业绩表现 - 3Q25持续经营业务放款量833亿元，同比增加1%，环比减少2% [1] - 3Q25营收52.1亿元，同比增加19%，环比基本持平 [1] - 3Q25非通用准则净利润15.1亿元，同比减少17%，环比减少18% [1] 经营与财务指标 - 3Q25净服务费率约4.5% [1] - 3Q25平均产品定价20.9%，环比下降0.5个百分点 [1] - 3Q25资金成本维持历史低位，ABS发行提速及成本下降使整体成本稳健 [1] - 90天以上逾期率环比上升0.12个百分点至2.09% [1] - D1入逾率环比上升0.4个百分点至5.5% [1] - C-M2环比上升15个基点至0.79% [1] 行业趋势与公司战略 - 行业定价监管趋严，中小平台面临生存压力，头部平台份额有望持续提升 [2] - 行业流量竞争减小，多头借贷改善，公司有望优化成本效率 [2] - 公司推进"一体两翼"战略，强化人工智能能力，深化"人工智能+银行"战略 [2] - 3Q25科技解决方案业务促成贷款规模环比增长约218% [2] - 公司积极探索海外业务，扩展国际业务发展空间 [2] 股东回报 - 截至11月18日，公司25年股份回购计划已完成2.8亿美元（计划上限4.5亿美元） [2] - 此次财报后将重启股份回购 [2] - 公司长期目标为通过半年度分红逐步提高每股股息，提升股东回报 [2] 盈利预测与估值 - 下调2025年盈利预测10%至64亿元，下调2026年盈利预测45%至42亿元 [2] - 美/港股当前交易于4.0倍/5.9倍、3.2倍/4.7倍 2025年/2026年预测市盈率 [2] - 下调美/港股目标价34%/41%至32美元/115港元，对应5.7倍/8.4倍、4.8倍/7.1倍 2025年/2026年预测市盈率 [2]