行业增长态势 - 电商行业大扩张时代已结束，双十一全网交易总额近1.7万亿但热度降低 [2] - 行业进入出清期，竞争白热化，从“开疆拓土”转向“死守城门” [3][4] - 电商渗透率天花板显现，2023年为27.6%，2024年下滑至26.8%，1-9月渗透率仅25% [3] 竞争格局演变 - 竞争焦点转向用户时长，平台跨界打仗，供给端内卷加剧 [5][6] - 即时零售（外卖）大战爆发，美团、京东、淘宝卷入混战 [7][19] - 竞争状态表现为“所有平台在做所有的事情”，供给同质化严重 [8] 竞争策略与核心能力 - 竞争回归零售本质，核心是追求效率：低成本送货、高效交易履约、优化消费体验 [9][10] - 可持续的低价需依靠供应链效率提升，而非单纯补贴或牺牲商家利润 [12][13] - 平台需具备长期主义，注重基础设施建设、供需匹配、稳定基本盘的能力 [11][15] 财务与现金状况 - 即时零售大战消耗巨大资金，三家平台已烧钱近500亿 [20] - 现金是竞争门票与胜负手，美团现金约1700亿，京东约2000亿，阿里约5000-6000亿 [21] - 下一阶段出清将更迅速，比拼的是现金充足度及花钱效率 [18][23][26] 市场份额变化与影响 - 外卖市场份额发生剧变，美团份额从约70%降至50%，阿里和京东瓜分其份额 [20] - 有预测称补贴停止后，外卖订单份额将为淘宝34.2%、京东33.5%、美团28.9% [21] - 外卖对电商主站的引流效果尚不明确，内置频道正独立成APP [24]