公司核心业务模式与优势 - 公司长期主张信贷承销应基于实时数据和人工智能 而非静态评分卡 其系统已积累了超过9800万次还款事件信息 且每日新增约10.5万笔还款 这些数据持续优化模型区分借款人的能力 [1] - 不断扩大的数据集为平台带来了结构性优势 模型准确性持续提升 [1] 模型表现与运营调整 - 在第三季度部分时间里 模型监测到风险上升的早期信号 因此收紧审批并提高定价 此举导致转化率从第二季度的23.9%下降至第三季度的20.6% [2] - 管理层强调模型按设计运行 其响应速度快于人工承销 并将信贷表现置于短期业务量之上 [2] - 公司正在改进校准工具 预计将使不同宏观经济条件下的转化率波动减少约一半 从而建立更稳定的审批渠道 [3] - 更低的定价延迟使得支持更大、更复杂的模型成为可能 随着数据基础规模的扩大 模型精度得以提高 [3] 业务多元化拓展 - 公司正将业务范围拓展至无担保个人贷款以外的领域 汽车贷款、住房贷款和小额贷款产品增长迅速 [4] - 业务拓展得益于即时房产估值和多模态AI文件验证等技术进步 这些技术减少了借款人的摩擦并丰富了模型的学习循环 [4] 市场反应与估值 - 公司股价在过去六个月下跌了22% 表现逊于整体行业和标普500指数 [8] - 从估值角度看 公司股票目前估值过高 价值评分为F [10] - 尽管股价下跌 但基于未来12个月的市销率为2.95倍 与行业平均水平相当 [10] 同业公司表现 - LendingClub Corporation在2025年第三季度表现稳健 贷款发放量同比增长37%至26亿美元 收入增长32%至2.662亿美元 其严格的信贷管理推动了12.4%的净资产收益率 [6] - SoFi Technologies, Inc.在2025年第三季度录得创纪录的净收入9.616亿美元 同比增长38% 调整后EBITDA激增49%至2.769亿美元 会员数量增长35%至1260万 产品数量增长36%至1860万 [7] 盈利预测与共识 - 2025年全年的Zacks共识EPS预期已被上调 而2026年的预期在过去一个月内经历了下调 但这两个数据均预示着将实现显著的同比增长 [11] - 当前季度（2025年12月）的EPS共识估计为0.47美元 下一季度（2026年3月）为0.54美元 当前财年（2025年）为1.68美元 下一财年（2026年）为2.65美元 [14]