行业整体景气度 - 2025年10月中国物流业景气指数为50.7%，环比微降0.5个百分点但同比提升0.1个百分点，仍处于扩张区间[5][7] - 同期仓储指数为50.6%，环比回升1个百分点，自8月起呈现阶梯式回升态势并重回扩张线以上[5][9] - 10月中国快递发展指数为475.5，同比提升2.4%，其中发展规模指数为616.4，同比提升5.6%[9] - 10月中国电商物流指数为113.1点，环比回升0.4点，连续8个月回升并创2025年以来新高[10] 政策支持与导向 - 国家发改委发布方案聚焦物流数据开放互联，预计可降低全社会物流成本1-2个百分点[10][11] - 商务部推广新能源运输车辆、智能仓储节能系统等绿色物流装备[12] - 国务院办公厅将低空经济列为重点培育对象，为无人机物流规模化应用提供政策支持[12] - 地方政策如上海行动计划鼓励中小物流企业在多式联运、智慧物流等领域培育特色竞争优势[12] 企业运营与业绩分化 - 顺丰控股总营业收入2252.6亿元，同比增长8.89%，归母净利润83.1亿元，同比增长13.69%[18][19] - 京东物流营收550.84亿元，同比增长24.1%，但净利润下滑15%，其仓储网络总管理面积超3400万平方米[17][19] - 万纬物流总营收31.8亿元，同比增长7.4%，加速向“重资产+轻资产”模式转型[17][19] - 宝湾物流总营收13.8亿元，同比减少3.91%，净利润同比降幅达57.71%[17][19] 科技与绿色转型实践 - 普洛斯与西门子联合研发智能零碳解决方案，有望实现园区运营能耗降低18%，人力成本减少12%[20] - 京东计划在年内将新能源配送车占比提升至60%，单台车年均减排量约11吨二氧化碳，相关采购成本可降低20%[20] - 万纬上海奉贤临港园区获得LEED铂金级认证，其智能分拣系统处理效率达1.2万件/小时，并实现15%的能耗自给[21] - 京东与德力西电气合作园区设备自动化率达97%，工业品订单响应时间从48小时压缩至8小时，流通成本降低25%[21] 投资与资产整合动态 - 报告期内录得6起投资事件，凸显“仓网协同、技术赋能”特征[5][22] - 中通快递计划投资50亿元打造“空地一体智慧运营中心”，整合无人机干线运输、无人车末端配送等设施[22] - 申通快递完成对丹鸟物流100%股权的收购，预计将推动其在电商件领域的市场份额提升2-3个百分点[24] - 资本层面国际物流资产交易活跃，如凯德腾飞房托以9000万新元出售澳洲昆士兰物流项目，较评估价溢价9.5%[24] 物流仓储REITs市场表现 - 2025年三季度物流仓储REITs板块平均出租率达92%，嘉实京东仓储REIT实现100%满租[6][26] - 行业年化分派率稳定在4%，南方顺丰物流REIT首次分红每10份派0.8040元，分红收益率超4.5%[6][26] - 中金普洛斯REIT累计分红金额约2.58亿元，上市以来累计分红13次、总额约13亿元，历史年度分红比例近100%[27] - 底层资产租约期限多为3-5年，租金涨幅锁定在3%-5%，提供可预期的稳定现金流支撑分红[27]