市场整体表现 - 金属市场被描述为充满变化和令人激动 黄金 白银 钴等多种金属迎来配置热潮 [1] - 芝商所黄金期货今年以来的日均名义交易额约850亿美元 而2024年为每天约600亿美元 [1] - 芝商所微型白银期货合约今年以来日均成交量2.2万手 同比增长22% [1] - 铂金期货合约历史成交量排名前十五的交易日全部出现在今年5月 6月和9月 [1] 黄金市场动态 - 芝商所今年黄金期货和期权整体交易量在去年创纪录基础上增加20% [2] - 散户投资者大规模重返黄金市场 微型黄金期货合约(10盎司)和今年1月新推出的一盎司黄金期货合约交易量均增长一倍以上 [2] - 目前微型黄金期货合约日均交易量已超过100万份 一盎司黄金期货合约日均交易量达到约18万份 [2] - 全球央行的持续购金是金价上涨的重要驱动因素 各国央行都在增加黄金储备 [2] - 10月金价震荡加剧但市场表现健康 市场参与度持续提升 未平仓合约数据显示新建仓活动活跃 [3] - 芝商所黄金期货日均名义成交额约850亿美元 亚洲交易时段交易量占比从25%提高至近三分之一 [3] 其他金属市场 - 白银表现亮眼 10月初开始印度不断增加对白银实物购进 金价偏高令部分投资者转向白银 [4] - 钴价受刚果（金）出口限制影响大幅上行 芝商所钴产品组合持仓量升至约2万手 企业锁定成本对冲风险需求增强 [4] - 电池产业扩张带动电池金属市场规模扩大 但钴在电池中使用占比逐渐下降 [4] - 整个市场蛋糕在做大带来新需求 但钴在最终产品中比例减少影响最终需求 [5] 风险管理与产品创新 - 黑天鹅事件频发 市场对风险管理工具需求增加 机构会迅速调整风险敞口 [5] - 芝商所推出黄金和白银的当日期权 面对短期新闻事件 市场参与者套利套保需求抬升 短期期权使用量持续增加 [5] 中国市场需求与影响 - 中国客户在芝商所交易参与度与影响力持续提升 具备较高技术理解力并关注交易透明度 倾向选择场内受严格监管的交易模式 [6] - 在铜领域 中国需求占到全球四成以上 中国投资者与企业已成为全球市场重要一环 [6] - 碳中和转型背景下 能源结构调整带来的基础设施 储能与新技术驱动 使工业金属和贵金属需求有望长期维持高位 [6] - 再生金属产业有望在能源转型中获得更大推动力 中国在规模化回收提升资源利用效率方面进展明显 [6] - 目前铜和工业金属交易仍以大合约为主 未来再生金属产业链成长可能带来新发展机会 [6]