市场表现 - 11月21日A股主要指数集体收跌，上证指数下跌2.45%至3835点，深证成指下跌3.41%，创业板指下跌4.02% [1] - 市场成交显著放量，沪深两市合计成交额达1.97万亿元，较前一交易日增加约2575亿元 [1] - 前期领涨的景气赛道成为调整主力，有色金属、电力设备、基础化工、电子等周期及科技板块出现深度调整 [1] - 防御性板块如传媒、家用电器、食品饮料、银行、农林牧渔跌幅相对较小，银行板块盘中探底回升成为稳定市场的重要力量 [1] 市场调整驱动因素 - 外部流动性担忧加剧，美联储官员对12月降息持谨慎态度，市场对12月降息的预期快速降温 [1] - AI产业逻辑出现市场分歧，投资者担忧美国AI巨头资本开支的可持续性及最终回报，引发全球AI硬件板块共振下跌 [1] - 事件共振影响，如股指期货交割日、地缘政治局势等因素叠加，放大了市场波动 [2] 市场观点与后市展望 - 本次调整是内外因素共振的结果，外部因素是导火索但并非A股市场的主要矛盾 [2] - 当前流动性冲击已接近充分定价，市场对12月维持利率不变的概率预期高达89% [2] - A股具备独立逻辑，市场趋势未发生根本改变，中国AI产业仍处于发展初期，科技创新与自主可控的产业逻辑坚实 [2] - 后市可关注超跌科技主线中优质公司的低吸机会、具备政策支持与基本面改善预期的反内卷行业以及供给逻辑强化的有色金属 [2]